銀の精錬プロセスで数ヶ月にわたり滞留が発生し、現物供給のボトルネックが顕在化

⑴ Scottsdale Mintの最高経営責任者（CEO）は、銀は精錬所で滞留しており、素材によって異なるが、多くの場合で約3〜4か月を要していると述べた。一方、米国の完成品精錬金属の供給は依然として十分である。⑵ 彼は、銀行が採掘された素材を米国に友好的な国の精錬所に回しているとし、これらの精錬所ではすでに約1年分の滞留が生じていると語った。彼はこれは素材の加工遅延を指している一方で、完成品金属の在庫は利用可能であるとも説明した。⑶ 昨年、銀が大量に米国に流入したのは関税懸念が原因とし、それにより米国は一部の海外市場よりも相対的に十分な供給を受けたと述べた。金属は最も良い待遇を受ける場所に流れ、銀行やトレーダーはその後、より高い現物プレミアムが得られる市場に金属を輸送できる。取引量が十分であれば、1オンスあたり10〜20セントの差額でも輸送を支えるのに十分だと述べた。⑷ この流れは現在も続いているが、米国市場の均衡が進むに連れて緩やかになってきているようだとし、現時点での流出先やトン数については明らかにしなかった。⑸ 政府が現物銀を準備金として買い入れているかどうかについて尋ねられると、彼は米国がかつて持っていた戦略的な銀の在庫や、政府が銀を重要鉱物と認定したこと、米国の輸入依存、そして彼が「Project Vault」と呼ぶ備蓄計画を挙げた。また、政府は銀行を通じて素材を入手でき、すべての取引を公表する必要はないとし、公式な銀の買い入れは実際に起こっている可能性が高いと信じているが、現時点でどの国の政府が買い入れているかや備蓄量については明言しなかった。彼の備蓄に関する主張は政策や過去の慣行からの推論である。⑹ 現在のボトルネックは精錬所にあり、より長期的には鉱山供給の拡大はさらに困難になるとの見方を示している。その理由は、探鉱・開発投資の長期的な不足、許可取得にかかる長い期間、およびそれに伴うリスクだという。⑺ 彼はまた、いわゆる「ゴールドマスマティックス」についても説明。これは米国の対外債務を公式の金保有量で割って金価格の均衡点を算出するもので、Fair Sinclairの数値では金は35000となる。これは危機時の評価額であり、来月の価格目標ではないとしつつ、一部でも正しいなら保有者は恩恵を受けると述べた。⑻ 市場の観点から、精錬所の滞留や地域ごとの在庫のミスマッチが銀の価格変動を拡大させる可能性があり、今後は関税政策やロンドン・ニューヨーク在庫の流れ、実物プレミアムの変化に注目する必要があるとした。