英国の借入コストが急上昇し、財政余地の縮小に注目が集まる

⑴ 英国債券の利回りは水曜日に5.24%から5.35%へと急騰し、過去3週間で最大の日次上昇幅を記録、木曜日にはさらに5.38%を突破しました。これは債券価格の下落が政府、家計、企業の借入コストを押し上げた結果です。⑵ 今回の変動は世界的な債券市場の売りと、英国財政計画への投資家の懸念の両方を反映しています。現首相就任前には10年債利回りは5%未満でしたが、その後2007年以来の高水準に達しました。⑶ 首相は以前、「英国は債券市場に過度に依存すべきではない」と発言して注目を集めており、最近もこの見解を再確認し、国家が債券市場のリスクに過度にさらされていると指摘。ただし歳出制約の放棄を主張しているのではなく、よりスリムで効率的な国家の構築を呼びかけています。⑷ 債券市場の変動は住宅ローン金利にも波及し、2年固定金利の平均は5.92%に上昇し、これは2024年7月以来の最高水準、5年固定金利は5.96%と、2023年10月以来の高さとなっています。⑸ 借入コストの上昇は、投資家がインフレ抑制のために利上げが必要だと見込んでいることに起因し、英国債は財政規律に対する市場の懸念から特に大きな打撃を受けています。⑹ 公式データによれば、先月の利払いは88億ポンドに達し、8月の記録を更新しました。今年度初の5カ月間で、約3兆ポンドの国債に対する利払総額は500億ポンドで、1日あたり3.27億ポンドに相当します。⑺ 利払額の急増は、首相と財務大臣に翌月の予算編成前の圧力を与えており、市場は政府が借入を増やすか、増税を余儀なくされるのではないかと懸念しています。⑻ 報道によると、首相と財務大臣は増税を抑え支出削減を避けるため、財政のバッファー規模を縮小する選択を検討しており、バッファーは3月の予測240億ポンドから約140億ポンドに減る可能性があります。⑼ アナリストは、国債利回りの再度の急上昇によって市場の財政規律への信頼が損なわれるおそれがあり、政府が福利厚生費などで困難な決断に消極的な場合、さらなる根本的な問題が示唆される恐れがあると指摘しています。⑽ 英国政府の現在の借入コストはG7で最も高く、この予算案が信頼できる財政計画を維持できるかどうかが市場の注目点となっています。