GPUクラウドサービスの価格高騰：Nebiusがさらに20％値上げ、計算力供給側が価格交渉力を逆転

Nebiusは10月1日よりGPUクラウドサービスの価格を全面的に引き上げると発表し、平均値上げ幅は約20%となった。これに加えてNvidiaによる力強い四半期決算発表もあり、同社株は時間外取引で約7%急騰。AI計算力の需給が依然として逼迫しているという市場の認識が一段と裏付けられた。

今回の値上げはH100、H200、B200およびB300など複数のチップモデルを対象にしており、Nebiusとしては今年5月以来2度目の値上げとなる。市場はこれを「AI計算力需要の過熱感が続き、供給が依然としてタイト」という強いシグナルと受け止めており、この報道を受けてCoreweaveは時間外でさらに約4%上昇。光通信分野も軒並み強含み、AAOIとCredo Technologyは約3%、Marvell Technology、Astera Labsは2%超、Coherentも2%超上昇した。

値上げのニュースはNvidia好調決算と重なり、市場ではAIデータセンター建設サイクルの継続に対する自信が一段と強まり、クラウドコンピューティングおよび計算力インフラ関連全般の市場心理が全面的に回復した。加えて、データセンター運営会社の価格交渉力も高まり始めており、契約条項の比重も徐々に供給側へと傾斜しつつあり、業界構造が密かに変わりつつある。

Xプラットフォームユーザー間で出回った価格表のスクリーンショットによれば、今回の値上げ幅は顕著である。H100のGPU1時間あたり価格は3.85ドルから4.50ドルに約16.9%上昇、H200は4.50ドルから5.40ドルに20%、B200は7.15ドルから8.50ドルに約18.9%、B300は7.85ドルから9.50ドルに約21%上昇した。

これは数カ月以内でNebiusによる2度目の値上げとなる。今年5月、同社はオンデマンド容量を平均29%値上げ、プリエンプティブ容量は51%の値上げを発表した。B300を例にすると、5月以前の約6.10ドル/時間から現在までの累計の値上げ幅は実に約56%に達する。

Nebiusは5月に顧客へ送ったメールで「今回の値上げはハイエンドGPU計算力への継続的な強い需要を反映している。価格更新後も、Nebiusは市場で最も競争力のあるGPUインフラ価格の一つを引き続き提供できる」と述べていた。Stocktwitsによると、本稿執筆時点でNebiusから最新の値上げ報道について公式コメントは出ていない。

市場アナリストは、今回の値上げはより深い需給ロジックの反映だと指摘する。Xプラットフォームのユーザー@MelvinInvestsによると、Nebiusは以前マニュアルで価格調整を試みたが、経営陣は需要の強さを理由に、調整だけでは需給バランスが取れないと説明した。その後、同社は希少なBlackwell算力のオークションテストを実施し、顧客は以前の最高価格より15～20%高い価格でアクセス権を確保しようとした。

また、Nebius経営陣はすでに2028年第1・第2四半期の計算力を予約している顧客がいること、注文の一部は数万個のGPUに上ることを明かした。現時点で同社の需要見通しは既に24カ月超となっており、これまでの約18カ月から大きく伸びている。

注目すべきは、今回の値上げが旧世代のHopperアーキテクチャGPUと新しいBlackwellシリーズの両方をカバーしている点であり、需要は特定世代のチップに限定されず、様々なAI計算力タイプに広範に分布している。

「Nebiusは同時に二つの力を享受している。――計算力容量を継続的に拡大する一方で、既存容量に対して価格を引き上げている」と@MelvinInvestsは書く。これは高い稼働率が前提となる限り、利用可能なGPU1時間あたりの収入が大きく伸び、利益率改善およびインフラ投資回収の加速に寄与することを意味する。

Nebiusの直近の基礎的要因も市場心理の追い風となった。Stocktwitsによると、同社は昨年9月にMicrosoftの大型契約を獲得して以来、拡張を加速。Staryps、Eigen AI、Tavilyを順次買収。今年3月にはMeta Platformsと270億ドルの契約を締結し、Nvidiaから20億ドルの戦略投資も獲得した。

Nvidiaは水曜発表の四半期決算で、上流需要の強さを改めて示し、大手テック企業によるAIデータセンター建設ブームが計算力サプライチェーンの需要を引き続き牽引するという市場ロジックが補強された。

XプラットフォームのJonah Lupton氏は、Nebiusの平均20%前後の値上げはAIエコシステムにおける計算力供給に未だ著しいボトルネックがあることを示唆しており、これを元に短期契約価格がすでに1メガワット当たり6000万ドルを超えている可能性、将来のVera Rubinアーキテクチャ製品では契約価格が1メガワット8000万ドルを突破するだろうと分析した。

Nebiusの株価は今年に入り累計で約150%上昇し、AI関連銘柄の中でも最も目立つ存在となっている。Stocktwitsによれば、過去30日間のNBIS関連の議論量は120%以上増加、フォロワー数も7.3%増加。木曜午前時点で個人投資家のセンチメントは「強気」に維持され、記事ボリュームも「高水準」にある。

Nebiusの値上げが反映する需給の不均衡は、データセンター業界全体の契約交渉の構図を変えつつある。

これまで大手クラウド事業者は交渉で圧倒的優位にあり、要求は非常に厳しかった。例えばサーバーラック1台あたり稼働率100%近くを求め、データセンターの温度や湿度にも極めて厳しい基準を課していた。あるデータセンター幹部は、こうした契約条項を目にしたことがあるという。それによれば、停電、過熱、スイッチ故障などで1ラックでもダウンすれば、クラウド事業者は半年分の賃料を打ち切ることができる。さらにSLA（サービスレベルアグリーメント）違反が一定基準を超えれば、賃貸契約そのものを解除できるケースもあった。

この幹部は、SLA交渉は本質的に「最適価格」と「契約の持続性」のトレードオフであり、条項が厳しければ価格も高いがリスクも増すと語る。「ペナルティの軽いSLAを勝ち取れるなら、多少安くても価値がある」

しかしオペレーターの交渉力上昇に伴い、こうした極端な条項は段階的に和らげられつつある。支払条件面でも変化が表れている。あるクレジットマネージャーによると、こうした事例もあるという。あるクライアントが、大型データセンターのごく一部しか賃借していないにもかかわらず、契約では支払いが遅れると全館分の家賃を一定期間負担しなければならない。これに対しデータセンターのオーナー自身も「これは無茶苦茶だと自覚しているが、我々にはそれができる環境なのだ」と明言している。

Microsoftなどクラウド事業者がNvidiaのサーバーラックの早期稼働を熱望する中、CoreWeaveなどデータセンター運営会社の交渉力が相対的に増しており、計算力供給側が契約交渉の主導権を強めている。