GPUクラウドサービスで価格高騰の波：Nebiusが再び20％値上げ、計算力供給側の交渉力が逆転

Nebiusは、10月1日から自社のGPUクラウドサービスの価格を全面的に引き上げると発表しました。平均上げ幅は約20％で、NVIDIAが強力な四半期決算を発表したことと相まって、アフターマーケットで株価は約7％急騰し、AIコンピューティングパワーの需給バランスが依然として逼迫しているという市場の見方が改めて裏付けられました。

今回の値上げはH100、H200、B200、B300を含む複数のチップモデルに及び、Nebiusにとって今年5月以降2度目の値上げとなります。市場では、これはAI算力需要が依然過熱気味で供給が引き続き逼迫しているという強いシグナルと解釈されました。このニュースを受け、Coreweaveはアフターマーケットでさらに約4％上昇し、光通信分野も全体的に強含みとなり、AAOI、Credo Technologyは約3％上昇、Marvell TechnologyやAstera Labsは2％超上昇、Coherentも約2％上昇となりました。

値上げの発表はNVIDIAの好調な業績ガイダンスと時期が重なり、市場ではAIデータセンター建設サイクルが今後も続くとの自信がさらに強まり、クラウドコンピューティングおよびコンピューティングインフラ関連業界全体の投資ムードが大幅に回復しました。同時に、データセンター運営会社の交渉力が高まっており、契約条件のバランスがサプライサイドへと傾き始め、業界構造に静かな変化が生じています。

Xプラットフォームユーザーが拡散した価格設定のスクリーンショットによると、今回の値上げ幅は顕著です。H100は1GPU時間あたりの価格が3.85ドルから4.50ドルに上昇（約16.9％上昇）、H200は4.50ドルから5.40ドル（20％上昇）、B200は7.15ドルから8.50ドル（約18.9％上昇）、B300は7.85ドルから9.50ドル（約21％上昇）となっています。

Nebiusによる数か月内2回目の値上げです。今年5月、同社はオンデマンドキャパシティの平均価格を29％、プリエンプティブキャパシティ価格を51％引き上げたと発表しています。B300を例に取ると、5月以前は約6.10ドル/時間であった価格が、累計で約56％上昇しています。

Nebiusは5月に顧客宛に送ったメールで、値上げは「高性能GPUコンピューティングパワーに対する継続的な強い需要を反映している」と述べています。「新しい価格でも、Nebiusは依然として市場で最も競争力のあるGPUインフラ価格の1つを提供できる」としています。Stocktwitsの報道によれば、執筆時点でNebius側から今回の値上げに関する公式な反応は出ていません。

続いて、同社は希少なBlackwellコンピューティングパワーのオークションテストを実施、顧客が実際に支払った価格は従来の最高価格より15～20％高くなり、アクセス権を確保しています。

アナリストによると、Nebiusの経営陣は既に一部顧客が2028年第1・第2四半期のコンピューティングパワーを予約しており、一部の注文は数万枚のGPUに及んでいると明かしました。現時点で同社の需要の見通しは24ヶ月を超え、従来の約18ヶ月から大幅に延長されています。

注目すべきは、今回の値上げが旧型のHopperアーキテクチャGPUと新型Blackwellシリーズの双方をカバーしていることです。これは市場の需要が特定世代のチップに限定されず、さまざまなAIコンピューティングパワータイプに幅広く分布していることを示しています。

Nebiusの近況も市場心理を後押ししています。Stocktwitsの報道によれば、同社は昨年9月にMicrosoftとの重要な契約を獲得して以降、Staryps、Eigen AI、Tavilyを相次いで買収し、拡張を加速しています。今年3月にはMeta Platformsと270億ドルの契約を締結、さらにNVIDIAから20億ドルの戦略的投資も受けました。

NVIDIAが水曜日に発表した四半期決算も、上流の需要が依然として極めて強いことを改めて裏付け、巨大テック企業によるAIデータセンター建設ブームが計算資源サプライチェーン需要を引き続き牽引するとの市場論理が強まりました。

Nebiusの今年の株価上昇率は約150％に達し、AI関連銘柄の中で最も著しいパフォーマンスを示す1つとなっています。Stocktwitsによれば、過去30日でNBISに関連する議論量は120％超増加、注目度も7.3%増加しています。木曜日早朝現在、個人投資家のセンチメントは「強気」が維持され、ニュース量も「高水準」にあります。

Nebiusの値上げが示す需給の不均衡は、データセンター業界全体の契約交渉構造を再構築しつつあります。

以前は、大手クラウド事業者が交渉で優位に立ち、各サーバーラックの稼働時間はほぼ100％、サーバールームの温度や湿度も極めて厳格な基準が設定されていました。あるデータセンター幹部は次のような契約条項を目にしたと語ります：「1つのラックが停電、オーバーヒート、スイッチ障害でダウンすればクラウド事業者は6か月分の賃料を打ち切れる。SLA（サービスレベル契約）違反が一定に達したら、クラウド事業者は直接リースを終了できる」

同氏は指摘します。「SLA交渉とは本質的に“最適な価格”と“契約の安定性”との間のトレードオフだ。条項が厳しければ価格は高いがリスクも増える。違約時の罰則が軽いSLAを勝ち取れば、多少安い価格でも十分価値がある」

しかし、運営会社の交渉力上昇に伴い、こうした極端な条項は徐々に緩和されつつあります。支払い条件にも変化の兆しが出ています。報道によれば、ある信販会社の幹部いわく、大規模データセンターのほんの一部だけを借りる契約でも、支払いが滞れば一時的に全館分の家賃支払い義務が課せられるケースがあるとのことです。データセンターオーナーも率直です。「正直、これは無理があると思っている・・・でも、私たちはそれができる立場だ」と述べました。

Microsoftなどクラウド事業者がNVIDIAサーバーラックの早期稼働を急ぐ中、CoreWeaveなどデータセンター運営会社の交渉力は高まっており、計算資源サプライサイドが契約交渉で主導権を握りつつあります。