しかし、金は1オンスあたり4,400ドル付近を維持し、銀は最近のレンジ内で横ばいとなっています。この乖離は、銅の下落がまだ広範囲な金属売りには発展していないことを示しています。
銅価格は、アメリカが精錬製品（カソードや鉱山で生産されたコンセントレートを含む）への既存の関税を拡大すると期待するトレーダーによって上昇していました。工業バイヤーは可能な関税発動前に供給品を米国倉庫に移し、世界最大級の銅在庫が形成されました。
商務省は6月30日の期限までにDonald Trump大統領へ最新情報を提出しました。しかし、ホワイトハウスは最終決定には至っていません。
当局は国内の採鉱および精錬産業支援と、製造業者が直面するコスト増とのバランスを取らなければなりません。アメリカは年間銅需要のおよそ半分を輸入しており、稼働中の銅製錬所は2カ所のみです。
この遅延により先物価格に織り込まれていた関税プレミアムは弱まりました。また、2027年1月に発効する可能性がある15%の関税案についても不透明感が残されています。
銅と金は異なる市場要因に反応します。銅は建設、輸送、電子機器、AIインフラ、再生可能エネルギー全体の需要に連動します。金は主にインフレ懸念、地政学的リスク、通貨変動、中央銀行の需要に反応します。
銅と金の比率は歴史的に低迷しています。低水準は通常、経済の弱さを示しますが、現在の状況は、金への強い安全資産需要と、銅をめぐる供給制約や関税不透明感の両方を反映しています。
(adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});銀は両市場の中間に位置し、産業用途が需要の約50%〜60%を占めています。太陽光パネル、電子機器、電気自動車、AIインフラは銀と製造業活動を結びつけています。
しかし、投資家は銀を貴金属ヘッジとしても活用しています。こうした通貨的な需要が産業センチメントの弱まりによる影響を抑えています。直近の価格は56ドルから68ドルの広いレンジで横ばいとなり、銅の急落には追随していません。
今回の動きは、広範なマクロストレスよりも政策シグナルに主導された市場であることを浮き彫りにしています。銅の反落は、世界的な需要崩壊というよりも、関税見越しのポジション解消を反映しています。金や銀が安定を保っている限り、この修正は銅に集中し続ける可能性が高く、今後の方向性は最終的にホワイトハウスの関税判断次第となります。
