世界経済の「熱波」が収まらず、AIと国防投資がエンジンとなり、中央銀行が唯一の「消防士」になる可能性

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智通财经2026/09/09 06:16

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イラン戦争やエネルギー価格の高騰を経ても、世界経済は下半期に突入してもなお勢いを保っています。米国の8月非農業部門雇用者数は予想外の強さを見せ、ユーロ圏と日本の第2四半期GDPも共に上方修正されました。中国の輸出入は前年比25%～30%の高成長を維持し、企業の利益は過去最速級の伸びを記録しています。JPMorganの世界生産指数は5か月連続で上昇し、2年ぶりの高水準となりました。また、新規受注や将来産出の項目も大幅に増加し、拡大の勢いは過去20年間の中頃ピークと同等です。
銅価格は過去5年でほぼ2倍となり、何度も最高値を更新しました。これは世界の産業活動が活発であることを反映し、AIデータセンターの建設や国防支出の急増が主な需要要因となっています。IMFは2026年の世界成長予測（7月時点では3.0%）を上方修正する見込みで、2027年の予想成長率3.4%も注目されています。各国政府は成長に依存して債務を抑制しようとしており、財政政策を引き締める意志はなく、中央銀行のみが唯一政策を制約できる存在となっています。
投資市場の主要な論点は、成長の追い風に乗る方法と、長期国債利回りが数十年ぶりの高水準に達することへの対応です。JPMorgan資産運用のチーフストラテジストは、現在を「新・ニュー・ノーマル」と称し、2010年代の特徴と2008年以前の影響、さらに第二次世界大戦以来稀な経済的ナショナリズムの復活とAIによる生産性変革が同時に進行していると指摘します。彼は、米国債が従来のように経済低迷時に必ず上昇するとは限らないと警告し、投資家にはより幅広い分散投資が求められると強調しています。

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