著名エコノミストが語る、FRBのインフレ対策は利上げだけでは勝てない理由

```htmlウェルズ・ファーゴのチーフエコノミスト、Tom Porcelliは市場の米連邦準備制度（Fed）利上げ予想に反論し、2026年まで政策金利を維持すると予測しています。彼の見解はウォール街全体のタカ派姿勢と対立しており、複数の主要銀行がより高い金利を予想しています。トレーダーも初夏以来、利上げ予想を大幅に上げています。ウォール街エコノミスト、市場のFed利上げ予想から独立した見解Fedは今年ずっと指標金利を3.50%～3.75%で維持しています。しかし、より引き締められた政策の予想は高まっています。Polymarketでは2026年の利上げの確率が約55%です。7月下旬には最大で78%まで上昇しましたが、今月は落ち着いています。CME FedWatchのデータも同様の傾向を示しています。9月16日の会合では据え置きが55.6%で最も高いですが、10月の利上げ予想は59.2%、12月には77.1%まで上昇しています。9月のFed利上げ予想（出典：CME FedWatch）ウォール街もタカ派に転換しています。Bank of America（BofA）は合計75ベーシスポイントの3回の利上げを予測。さらにPacific Investment Management Company（PIMCO）は利下げが逆効果になると警告。Kansas City FedのJeffrey Schmidも高い金利を主張しています。7月会合では3人の政策担当者が利上げに賛成して反対票を投じています。供給ショックの論点Porcelliは政策アクションの根拠に疑問を呈しています。CNBCのインタビューで、現在のインフレは関税とエネルギーに起因しており、いずれもFedが対処できない供給ショックであると語りました。彼は利上げは経済成長を鈍化させるだけで、これらの価格を抑制する効果はないと主張しています。彼の見解では、利上げは無コストではありません。コアデータの鈍化に着目しています。コア消費者物価指数（CPI）インフレ率は約2.5%で、3か月換算の年率では約2.2%です。このペースはFedの2%目標に近い水準です。Porcelliはまた、コアCPIとコア個人消費支出（PCE）が乖離している点にも言及しました。CPIとPCEの乖離はウェイト（比重）が異なることに起因すると述べています。9月16日の連邦公開市場委員会（FOMC）決定は、次の大きな試練となります。Porcelliの逆張り予想と市場のタカ派傾向、どちらが正しいかが示されるでしょう。```