カナダ：労働市場の回復力がカナダ銀行の慎重な姿勢を支える - NBC

National Bank of Canada（NBC）のエコノミスト、Matthieu Arseneau氏とAlexandra Ducharme氏は、7月のカナダの力強い雇用データを強調しており、7万5100件の雇用が追加され、失業率が低下し、民間部門の雇用増加が強まっていると指摘しています。彼らは、経済の堅調なモメンタムと賃金圧力の緩和を認めながらも、労働供給の過剰と一時的な雇用支援が続いていることから、Bank of Canada（BoC）は金利引き上げを急ぐべきではないと主張しています。

堅調な雇用と慎重な政策運営

「7月のLFSデータは、第3四半期初頭のカナダ経済の力強さが継続していることを示しています。第2四半期のGDP成長率は約3.0%（8月28日に公式データ公表予定）で、この四半期の労働市場回復を支えましたが、第3四半期の初月には、7万5000件の雇用増加と、労働時間の0.6%増という素晴らしい結果となりました。」

「今回も民間部門が牽引し、5万8000件の増加となりました。過去3か月で、企業は14万6000人の雇用を増やしており、これは過去3年間で最多です。このような強いパフォーマンスは、ほとんどのセクターで回復が見られたことで実現しました。」

「全体として、7月の雇用データは、今年初めに失業率が上昇し7.0%前後にとどまっていた頃ほど労働市場に懸念がないことを裏付けています。ただし、労働市場はしばらく余剰供給の状態にあり（失業率は主に6.5%～7.0%の範囲）、それは依然として抑制されている賃金圧力に反映されています。」

「私たちの労働市場評価では、エネルギー価格の上昇による賃金経路を通じたインフレの二次的影響リスクは、他の先進国と比べてカナダでは限定的だと最近数か月結論付けています。今もその見方を維持しています。」

「このような状況を踏まえ、中央銀行が拙速に金利を引き上げるべきだとは考えていません。まず、労働市場は一時的要因、特に国勢調査やFIFAワールドカップ後の観光ブームで人工的に支えられていました。」