米ドル：強い雇用統計でも限定的なサポートにとどまる可能性―BBH

Brown Brothers Harriman（BBH）のElias Haddadは、7月の米国（US）非農業部門雇用者数が堅調な労働需要を示し、予想は約8万件、失業率は4.2%で安定すると見込んでいると予測しています。より強い結果が出ればFRBの利上げ予想が前倒しされる可能性はあるものの、今後1年でおおよそ50ベーシスポイントの引き締めという市場の織り込みに大きな変化はなく、米ドル（USD）の上昇は控えめかつ一時的であると考えられます。

雇用統計がドルの反応を左右

「USDと米国債利回りは本日、7月非農業部門雇用者数（NFP）（ロンドン時間13:30、ニューヨーク時間8:30）の結果次第となります。コンセンサスはNFPが8万件増（6月は5.7万件増）と見ています。Bloombergのウィスパーナンバーも同じく約7.8万件増です。」

「失業率は2か月連続で4.2%と見込まれ、FOMCの2026年予測（4.3%）をわずかに下回ります。」

「NFPが予想を上回れば、米国労働需要の強さが改めて示され、FRBの利上げ期待が前倒しされることになります。ただし、今後1年間に織り込まれている約50bpの引き締めに大きな変化はありません。米国の賃金上昇もFRBの2%インフレ目標に沿っており、FRB金融政策はすでに中立金利3.00%と仮定した場合、引き締め的です。」

「これにより、強い雇用統計によるUSDの上昇は限定的かつ短期的である可能性が高いことを示唆しています。逆に、NFPが予想を下回ればFRBの利上げ予想は後退し、USDには重石となるでしょう。」