AI算力レンタル新勢力Nscaleが9月に米国IPOを目指す可能性！第2四半期の収益は1億ドルを突破、510億ドルの契約を保有し、評価額は250億ドルを目標

ジートン財経APPによると、関係者の話では、英国の人工知能（AI）およびコンピューティング企業Nscaleが9月にも米国で新規株式公開（IPO）を予定しており、潜在的な投資家に事業成長状況を紹介しているという。関係者によれば、Nscaleの経営陣は、同社の収益が2026年第2四半期に1億ドルを超えたと述べている。比較として、同社の2026年第1四半期収益は約3,700万ドル、2025年通年の収益は約3,300万ドルであった。また、同社は契約総収益が約510億ドルに達していると発表している。

関係者によると、NscaleはGoldman SachsおよびJPMorganと協力して、潜在的なIPOの準備を進めているという。関係者は、現在も関連する協議が続いているものの、同社がIPO計画を遅らせる可能性もあると述べている。報道によれば、投資銀行が以前提示した評価額は約250億ドルで、Nscaleが今年3月に資金調達した際の評価額146億ドルを上回っている。

Nscaleは現在、ノルウェーやウェストバージニア州などでデータセンターの開発を進めている。関係者によると、NscaleはAIコンピューティングセンター向けに10ギガワット（GW）の電力容量を追加する予定だという。それ以前に、同社はすでに831メガワット（MW）の稼働および契約済み電力容量を保有している。

2026年第2四半期時点で、Nscaleはチップ規模も急速に拡大している。同社は約2.5万個の稼働中チップ、および約28.9万個の稼働または契約済みチップを保有している。関係者の一人によれば、Nscaleで現在稼働中のほとんどのチップは、NVIDIA（NVDA.US）のBlackwellシリーズである。同社はさらに、NVIDIA Vera Rubin GPU約19.4万個の購入契約も結んでいる。

Nscaleの事業拡大は、単に計算能力の増強だけにとどまらない。同社は7月にソフトウェアスタートアップのAnyscaleを16億5,000万ドルで買収することに合意し、顧客がAIコンピューティングリソースをより効率的に利用できるよう支援している。

次なるCoreWeave

Nscaleの全体的なビジネスロジックは、「NVIDIAのお膝元」と称されるクラウドAI算力レンタル大手CoreWeave（CRWV.US）に大まかに対応しており、同社の米国株式時価総額（木曜日現在）はすでに463億ドルに達している。Nscaleはまだ上場していないが、新進気鋭の「AI算力レンタル商社」として「次なるCoreWeave」になることへの投資家の期待が高まっている。

Nscaleは2024年に暗号資産マイニング企業から分社化され、いわゆる「新クラウド（neoclouds）」型クラウドAI算力レンタル分野のクラウドコンピューティング陣営に参入。高性能AI計算資源や大規模なAI算力インフラを必要とする企業に、物理納品またはクラウド型AI算力インフラのレンタルとしてAI計算キャパシティを提供している。

Nscaleの中核収入は2つある。第一は「長期／予約型算力・インフラサービス契約」：顧客が“確定キャパシティ”に対し支払う（実際にAI GPU算力クラスター施設の納品や長期レンタルに相当）、さらに運用・保守、高性能ネットワーク、ストレージデバイス、クラウドホスティングなども含めたサービス料が発生する。NscaleはMicrosoftとの長期的な物理AI算力インフラインフラサービス提供の取り組み（例えば、2026年Q1よりポルトガルで約12,600枚のNVIDIA GB300AI GPUの納品開始、およびMicrosoft向けにより大規模で包括的なAIインフラサービス提供等）を公表している。次に「従量課金型クラウドAI算力レンタル／長期独占利用型収入」：Public Cloud / Serverless inference / Fine-tuningなどのプロダクトでは、クラウドAI GPU算力クラスターの実際利用時間や推論API呼出回数、帯域・高性能ストレージデバイスなどの側面に基づき課金される。

報道によれば、Microsoftはポルトガルに10億ドルを投じてデータセンターを建設し、Nscaleおよびポルトガルの現地パートナーとともにプロジェクトを推進。またMicrosoftはノルウェーや英国でも、Nscaleからより大規模なAI算力インフラキャパシティをレンタルする計画を進めている。

Microsoftとの連携以外にも、NscaleはNVIDIAという「大樹」のサポートも得ている。NVIDIAとは「投資＋事業提携」の2重の深い関係にある。さらに、NscaleはOpenAIとも欧州の大規模AIインフラプロジェクトで深い協力関係を持っている。こうした大手企業との連携によって、Nscaleは「AI GPUクラウドコンピューティングインフラクラスターのプラットフォーム化」という市場ポジションを強化している。

現在、世界中でAI算力需要が拡大し続ける中、投資家はNscaleがCoreWeaveの上場後の成長ストーリーを再現できるかどうかに注目している。しかし投資家の熱い期待に反して、Nscaleは算力レンタルの利益率が持続可能か、顧客が充分なキャッシュフローをもたらせるか、AIデータセンター拡張の最大の制約要因である電力供給それ自体、そしてCoreWeave、Lambda、Crusoeなどライバルとの競争も大きな関心事となっている。