インテルが急騰し、ソフトバンク（SFTBY.US）を牽引！第1四半期の純利益は予想を大幅に上回り、AIに大きく賭ける中で資金調達能力は依然として長期的な課題

ジートン（Zhihui Caijing）APPの情報によると、半導体銘柄の保有による上昇が後押しとなり、Softbank（SFTBY.US）は2026年度第1四半期で市場予想を大きく上回る好決算を記録しました。決算によると、6月30日までの第1四半期において、Softbankの純売上高は2兆200億円で、前年同期比11%増となりました。親会社株主に帰属する純利益は3,473億3,000万円で、前年比18%減となったものの、アナリストの平均予想である1,660億円を大きく上回りました。

Softbankは決算報告で、第1四半期に1兆8,600億円の投資収益を計上したと明かしました。主な要因は同社が保有する半導体メーカーIntel（INTC.US）の株式で、この投資から1兆3,300億円（約85億ドル）の収益を得ました――データによれば、Intelの株価は6月30日までの3ヶ月間で2倍以上上昇しています。この利益により、Softbankが強く注力してきたOpenAIの評価額が限定的な伸びにとどまったことや、ビジョン・ファンド投資ポートフォリオ内の一部資産（Softbank傘下の決済アプリPayPay株価の最近の下落も含む）が下落した影響を一定程度相殺しました。データによると、ビジョン・ファンドの投資収益は4,600億6,000万円で、前年同期比30%減となっています。

AIへの大規模な賭けの背後で、資金調達力は依然として長期課題

財務指標以外にも、市場が最も注目しているのはSoftbankのAI（人工知能）分野への大規模投資です。AI関連の投資が拡大し続ける中、Softbankがどのように継続的な資本投入能力を維持するかは、市場にとって最大の関心事となっています。

Softbankの創業者である孫正義氏は、同社の投資力を全面的にAI領域へとシフトし、長期的なリターン獲得を目指しています。しかし同時に、これにより同社のバランスシートのレバレッジが高まり、投資ポートフォリオがAI関連取引の激しい変動にさらされるリスクも大きくなっています。

今年6月、AI投資熱の高まりを受け、一時Softbankは東京証券取引所で時価総額首位となりました。しかしその後、OpenAIのIPO計画が遅れる可能性が浮上した情報や、投資家が企業AIへの多額支出から正当なリターンが得られるか懸念を再燃させ、Softbankの株価は下落。これまでの年初来上昇分の半分を既に失った状況です。

SoftbankのAI関連投資の中で、最も注目されるのはOpenAIへの大胆な賭けです。SoftbankのOpenAIへの累計投資は、10月までに650億ドルに近づく見込みです。この投資支出を支えるため、Softbankは4,000億円の1年物ブリッジローンを契約し、さらに半導体設計会社Arm（ARM.US）の株式を担保に2,000億円の保証付き融資をアレンジしました。OpenAIへの投資以外にも、SoftbankはABB傘下のロボティクス事業買収に54億ドル、デジタルインフラ投資会社DigitalBridgeの買収に31億ドルを投資する計画も明らかにしています。

しかし報道によると、SoftbankはさらにOpenAI株式を担保に新規ローンを調達しようとしたものの、この取り組みは難航。貸し手の金融機関が未上場企業の株式を担保にすることに警戒を強めているためです。S&Pグローバル・レーティングのアナリスト、吉村牧子氏は「Armは堅実な信用状況を持っていると考えているが、OpenAIは極めて脆弱だ。スタートアップ企業であり、際立って高いAIイノベーションリスクと激しい競争に直面している」と述べました。BTIGのJesse Sobelsonアナリストも、木曜日のSoftbank財務報告前のリポートで「先端AIモデルの価値を巡る議論は活発化しており、OpenAI関連の資金調達問題は未解決のままだ」と指摘しています。

SoftbankがAI投資の公約を果たす上で直面する債務リスクの大きな変動要因は、OpenAI自身にもあります。同社のIPO時期や評価額は、今や資本市場からの問いかけや競合他社からの本格的な挑戦にさらされています。一方でOpenAIは1兆ドル規模のIPO評価額を目指しているとの報道もあり、これまでの8,520億ドルからさらに水準を押し上げていますが、上場時期は来年にずれ込む可能性が指摘されています。別の観点では中国の競合企業が低コストで類似性能のAIモデルを提供し始め、これが価格競争を誘発し、OpenAIのような先端デベロッパーの利益幅を圧縮、さらにチップ需要への影響も及ぼす恐れがあります。

そのため、SoftbankがAI領域投資を継続するため資金をどう調達するかが市場の最大の関心事であり、特に同社が下半期に3,000億ドルの債務返済期限を抱え、株券担保ローンへの依存が高まる状況下、重大な試練となります。AI産業はまだ高速な投資段階にあり、データセンターや電力、半導体といったインフラ資本支出が拡大し続けています。Softbankにとって今後の課題は、資産価値の成長を安定したキャッシュフローへとどのように転換していくかにあります。