ドル/円オプション市場は継続的な介入の警戒シグナルを発しており、二度目の行動で日本当局の決意が確認されたため、円コールオプションのプレミアムは2025年4月以降で最高水準に急騰しています。
智通财经2026/07/31 10:26原文を表示
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- 米ドル/円は約24時間以内に2回の激しい下落を経験しました。木曜日には日本当局が介入した疑いがあり、レートは163.00から157.80へ急落しました。金曜日の新たな介入の兆候では160.51から再び158.90まで押し下げられました。連続した行動は、東京側が過去の介入戦略、すなわち反復的な行動でシグナルを強化し、一度きりの攻撃ではない方法を踏襲していることを示しています。
- 市場はこのシナリオにあらかじめ備えていました。多くの投資家は引き続き円のコールオプションを購入しており、この戦略は円が急騰した際に利益が生まれます。例えば1ヶ月満期の160.00円コールオプションの場合、スポットレートが163.00のときプレミアムは約49ポイントで、アッ トザマネーオプションの約137ポイントと比較してかなり安価です。より大きな為替変動が必要ですが、介入はまさにこの激しい変動を生み出すため、コストパフォーマンスの高いヘッジ手段となります。
- リスクリバーサル指標も市場の緊張感を反映しています。1ヶ月満期25デルタ・リスクリバーサルは介入予想の下で高水準にあり、木曜日の急落後には急騰、金曜日にはさらに約2.8インプライド・ボラティリティ・ポイントに上昇しました。これは2025年4月以来のプット/コールオプションプレミアムの最大格差であり、市場が繰り返される介入と円の大幅な上昇への懸念が初回の衝撃後も弱まっていないことを示しています。
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