AIバブルの検証の時が来た！アマゾン(AMZN.US)第2四半期決算の注目ポイント：AWSが最大の変数、キャッシュフローが市場心理を左右

ジートン・ファイナンスAPPによると、Amazon（AMZN.US）は7月30日（木）米国市場の取引終了後に第2四半期決算を発表する予定です。投資家が注目する主な3つのポイントは、クラウドコンピューティングサービス事業AWSが成長加速しているか、リテールの利益率が安定しているか、そして人工知能（AI）関連分野の巨額支出が今後の成長をさらに後押しする可能性があるか、です。

アナリストのコンセンサスによると、Amazonの第2四半期売上高は前年比17%増の1,962億ドルに達すると予想されています。この数字は、同社が以前に示した1,940億～1,990億ドルのガイドレンジの中央値をやや下回りますが、それでも過去5年間で最速の成長となる見込みです。営業利益は230億ドルを超える見通しで、一株利益（EPS）は1.81ドルとなり、前四半期の1.64ドルや前年同期の1.32ドルを上回ると期待されています。

注目されているAWSクラウド事業の売上成長率は、2022年以来初めて30%を突破する見通しで、AI関連クラウドサービスが引き続き主な成長ドライバーとなります。

AWSは今回の決算における最大の変動要因とみなされています。もしAWSが好調で、経営陣が生産能力の拡大や企業需要に自信を示せば、市場はAmazonの長期的な収益力に対してより楽観的な見方を強める可能性があります。しかし、同社が第2四半期のフリーキャッシュフローがマイナスだった場合、悲観的なムードを呼ぶ恐れもあります。

Amazonの年間で最も重要なプロモーションイベントの1つ「Prime Day」は2026年、一時的に従来の7月から6月23日～26日に前倒し開催されます。祝日やスポーツイベントが今回の日程調整の要因となっています。この動きは、第2四半期の北米リテール売上高や第3四半期の業績ガイダンスにも影響を与えます。

今回のAmazon決算カンファレンスコールの主な議題には、2026年資本支出ガイダンスのアップデート、莫大なAI投資によって期待される投資収益率の見通し、営業利益率の展望、Trainiumおよびチップ生産能力の最新進展、そしてPrime Dayトレンドの詳細分析が含まれます。

ウォール街のアナリストが決算前にAmazon強気　クラウド事業は予想以上の成長が期待

Amazonが決算発表前に、複数のアナリストはAWS事業の成長加速を予想しています。

JefferiesのアナリストBrent Thillは、Amazonの第2四半期AWS事業成長率が第1四半期の28%から32%に加速し、同社の営業利益率も12%に達するとみています。

WedbushのアナリストYgal Arounianは資本支出の動向とフリーキャッシュフローに注目。「AmazonがTrainium生産能力やAmazon Leo衛星ネットワークを拡充する中、引き続き巨額の投資を行うと見込まれます」と述べました。

WedbushはAmazonが2026年の資本支出ガイダンスを2,000億ドル以上に上方修正し、2027年には2,660億ドルに達すると予想しています。Arounianはさらに「注文残高のアップデート、AIの年間収益、Trainium外部販売時期の詳細も注目しています」と付け加えました。

Bank of Americaは、Amazonの力強い業績が投資家に同社がAI分野の主要な受益者であることを確信させ、リテール支出トレンドが堅調に推移するだろうとのシグナルを示す可能性が高いと指摘しています。同社はAmazonに対して「買い」評価と310ドルの目標株価を再度表明しました。

Bank of AmericaはAmazonの第2四半期売上高を1,988億ドル、営業利益を241億ドルとし、いずれも市場予想を上回ると見積もっています。またAWSの第2四半期売上高成長率見通しをこれまでの31%から33%に引き上げ、第1四半期から5ポイントの加速になるとしています。

Bank of Americaは、AIモデル企業の演算能力需要の急増がAmazonクラウド事業加速の主要因とし、特にAnthropicからの需要やOpenAI技術ベースのBedrockサービスの需要増を挙げています。高い演算資源の稼働率と価格戦略がAWS利益率の前年同期比で34%への向上をもたらす一方、ストックオプション報酬の増加で前四半期比ではやや低下する見通しです。

Tipranksデータによると、全体としてウォール街のアナリストはAmazonに「強気買い」評価を与えており、平均目標株価は318.98ドルで、直近終値を37%上回っています。

今年に入ってから、Amazon株価は1%未満の上昇にとどまり、市場全体を大きく下回っています。