カカオの上昇トレンドは一時的に停止しているが、エルニーニョによるリスクプレミアムが高まりつつある

⑴ ロンドンのココア先物は金曜日に0.1%小幅下落し、1トンあたり3967ポンドとなりました。週間では3.15%の下げを記録する見通しですが、直近の連続的な上昇の後、一時的に勢いが弱まったものの、全体としての上昇トレンドはまだ崩れていません。⑵ ディーラーによると、過去数週間の大幅な上昇を踏まえれば、今回の調整は驚きではなく、市場はこれまでの好材料を消化するための時間を必要としていますが、ファンダメンタルズからの支援は依然として継続しています。⑶ 機関投資家のレポートでは、エルニーニョ現象が主要な結さや期に西アフリカのココアベルトの降水量を抑制し気温を上昇させる傾向があるとしており、関連するリスクプレミアムは2026年下半期に徐々に積み上がると予想、供給見通しへの潜在的な脅威となっています。⑷ ニューヨークのココア契約は1トンあたり5306ドルと小幅に上昇し、ロンドン市場とは異なる動きとなりました。これは異なる引渡し地域におけるファンダメンタルズの違いや資金の思惑を反映しています。⑸ コーヒーについては、アラビカ先物が0.6%上昇し1ポンドあたり3.112ドルとなったものの、週間ベースでは5%以上の下落が見込まれています。主な要因はブラジル最大産地における収穫の進捗が加速し、短期的な供給圧力が増したためですが、ブラジル産コーヒーの米国向け輸出が関税免除を受けたとの報道が市場に一定の安心感を与えました。⑹ 粗糖価格は0.3%小幅安の1ポンドあたり14.65セントとなり、週次で約1.2%下落しました。EU域内の砂糖生産見通しはフランス、ドイツ、ポーランドで深刻な干ばつが発生していることから弱まっており、低迷する砂糖価格の影響で作付面積も大幅に縮小していますが、市場は供給減少と需要低迷の綱引きを引き続き消化しています。