AI需要が急増する中、コストも急騰！TSMC（TSM.US）は2027年に最大10％の値上げを検討中との報道 「チップインフレ」懸念が高まる可能性

智通财经APPが報道機関の情報筋を引用して報じたところによると、TSMC (TSM.US)は顧客と協議を開始し、2027年に半導体製造価格を最大10%引き上げる計画で、高騰する生産コストをカバーする意向だという。報道によれば、Nvidia (NVDA.US)およびApple (AAPL.US)の主要な半導体ファウンドリーとして、TSMCは6月から関連交渉を開始し、今月中に基本価格の引き上げ方針を決定した。引き上げ幅は5%から10%の範囲で、これらの価格調整は来年から実施され、先端プロセスと成熟プロセスのチップに適用されるとのことだ。

TSMCはNvidiaおよびApple以外にも、Google (GOOGL.US)やAmazon (AMZN.US)などの世界的テックジャイアントの半導体を製造している。TSMCは長期にわたり、メモリチップ業界のような激しい価格変動を抑制し、顧客との長期的な協力関係を強調し、業界サイクルの大きな変動に対応してきた。同時に、中東情勢によるグローバルサプライチェーンの混乱やAI業界の需要急増が生産コストを更に押し上げ、TSMCの世界的な生産能力拡張への圧力を増大させている。

Nvidiaを含む顧客らは、AIアクセラレータやデータセンター向けの重要部品の供給にボトルネックが生じる懸念から、TSMCに対し生産拡大の加速を求めている。それを受け、TSMCはアリゾナ州プロジェクトを含む大規模な投資計画をスタートさせており、このプロジェクトは米国史上最大規模の外国直接投資案件とされている。

TSMCおよび他のチップメーカーは、生産過程での材料、設備、電力コストなど多岐にわたるコスト高騰の圧力に直面している。今月、TSMCは2026年の資本的支出予想を上方修正し、現時点で2026年のキャピタルエクスペンディチャーは600億～640億ドルになると見込んでいる（従来の予想520億～560億ドルから上昇）。同社はAI需要の成長と生産能力拡張コストの上昇が投資を後押しすると予想しており、特にアリゾナ州の総投資規模が2,650億ドルに上る拡張計画が進行中である。

報道によると、TSMCが2027年までに値上げを遅らせるのは、顧客に調整の時間を与えるためだ。TSMCのCEO、魏哲家氏は、7月の好調な決算発表後のアナリスト向け説明会で「我々は突然価格を引き上げることはしません。自社の価値を通じて合理的なリターンを得ており、長期的かつ持続的な拡張を支えられる利益と粗利益率を確保しています。これは顧客にもTSMCにも利益があります。これが我々の経営理念です」と述べた。

TSMCは火曜日の声明で「我々の価格戦略は戦略的であり、決して機会主義的ではありません。今後も顧客と緊密に連携し、我々の価値を提示してまいります」と述べた。

注目すべきは、TSMCの来年の値上げ報道が「チップインフレーション（chipflation）」への懸念が高まるタイミングと重なっていることだ。投資機関Susquehannaが最新レポートで、6月の世界半導体業界のリードタイム（納期）がさらに伸びており、価格上昇の中でもこの傾向が強いと指摘している。

同社アナリストChristopher Rolland氏は、6月の半導体業界リードタイムは今サイクル最大の単月増加となり、前月比5日増の19.4週間になったと指摘している。さらに、業界の価格も6月に「単月最大の上昇」を示し、前月比5%拡大した。納期の加速と価格の高騰が同時に進行しており、チップ需給の逼迫が続いていることが浮き彫りになった。

また、6月のリードタイムの増加は「広範囲に及ぶ」ものであり、対象の約81%の企業で納期が横ばいもしくは延長、すべてのディストリビューターで増加を記録した。全ての製品カテゴリで納期が前月比で増加しており、アナリストはこれが「上昇サイクルがアナログ部品以外にも拡大している」ことを示していると分析している。

こうした需給の綱引きとは対照的に、米国株式市場の半導体銘柄は7月に激しい値動きとなった。フィラデルフィア半導体株指数は7月に約17%下落したが、年初来では65%の上昇となっている。先週、この指数は約10%の下落となり、1年以上で最大の週間下落幅を記録、6月の過去最高値から20%以上調整し、正式にテクニカルベアマーケット入りした。

半導体銘柄の急激な価格変動の背景にあるのは、納期の加速と価格上昇が同時に進んでいることであり、これはより深刻な構造的問題「チップインフレ（Chipflation）」が顕在化している可能性を示唆している。New York Life Investment ManagementのグローバルマーケットストラテジストJulia Hermann氏は最近、「チップインフレーション」——すなわちAI関連のロジックチップやメモリチップ価格の急上昇——がAIトレードの持続性を試す次の逆風になると警告した。

Julia Hermann氏はインタビューで「大手クラウドサービス事業者は現在、ジレンマに直面しています。一つは上昇する投資コスト——チップ価格の上昇とエネルギー・公共料金の高騰——もう一つは投資リターンの実現には数年を要することです。この環境は本当に市場の信念を試すでしょう。投資家がAIトレードの将来性を信じている限り、短期的な変動やペースダウンを許容できるかもしれません」と指摘した。

またHermann氏は、メモリチップインフレを観察する最良の指標の一つは韓国DRAM輸出価格指数だとし、過去のサイクルではメモリチップ価格前年比伸び率は約100%でピークだったが、現状は韓国産DRAM価格の前年比上昇幅が370%に達していると述べた。チップ価格の高騰は確かに強い需要の証だが、それは両刃の剣でもあり、価格の高止まりはAIインフラ整備のコストを大幅に押し上げ、最終的にはAI投資ブームを抑制、あるいは終了させる可能性があると考えている。そのため彼女は現在、AIサプライチェーンで「質」——すなわち強固な収益力、低〜中程度の業績ボラティリティ、そして十分な利息カバレッジ——に注目していると述べた。

韓国のメモリーチップ大手SK hynixの会長、崔泰源氏も最近チップインフレについて警鐘を鳴らし、現状のメモリー市場で価格が高止まりしているのは異常だと断言した。彼は来年（2027年）に世界半導体需要が大幅に拡大し、AI分野は今年比で60〜100%増、全体の半導体需要も少なくとも50〜60%増加するとの見通しを示している。しかし、来年の新規供給は「ほぼゼロ」で、需給ギャップがさらに拡大する恐れがあると指摘した。

増産が現在の「スーパーサイクル」を早期に終了させる可能性について、崔泰源氏は興味深い見解を示している。現状のチップ価格はすでに非正常な高水準にあり、本来であれば下落すべきであり、価格が上昇し続け「チップインフレ」がさらに激化すれば、最終的には半導体業界全体がしっぺ返しを受けると明言した。しかし、供給増および価格低下が企業の収益性喪失を意味するわけではないとも述べた。