英国債利回りが小幅に上昇し、市場は新首相の最初の決定を静観している。財務大臣の人選が注目の的となっている。

⑴ イギリスの基準国債利回りは月曜日に全体的に小幅上昇し、10年債の利回りは終盤で約4.98%となり、当日ほぼ3ベーシスポイント上昇しました。投資家は新首相Andy Burnhamの就任後に発表される最初の政策シグナルを待っており、なかでも財務大臣の人選が最も注目されています。⑵ Burnhamは過去10年間でイギリスの7人目の首相となり、経済の停滞、財政規律への懸念、中東紛争の波及影響など多くの課題に直面します。イギリスの10年債利回りはG7各国の中で最も高く、今年5月にはイラン戦争によるエネルギーコスト上昇の影響で18年ぶりの高水準に達しました。⑶ 市場は以前、Burnhamが中道派を財務大臣に起用する可能性があるとの報道に積極的に反応しており、これは大幅な財政拡張を行わないシグナルと捉えられています。しかし一部の投資家は依然として慎重で、あるファンドマネージャーはチームの政策が政府借入の増加につながることを懸念し、Burnham就任前に英国債のポジションを削減したと述べています。⑷ Allianzのポートフォリオマネージャーは、財務大臣の人選に関わらず、政府は財政規則を遵守する必要があると指摘しています。過去のイギリス債券市場の経験から、既定の枠組みから逸脱すれば投資家がすぐに厳しい対応を取るため、新首相がこの制約を容易に突破するのは難しいでしょう。⑸ 債券市場の慎重なムードとは対照的に、ポンドは最近力強く上昇しており、ユーロに対して4週連続で上昇、ドルに対しては3週連続で上昇しています。月曜日のポンド対ドルは約1.347で前日比わずかに上昇しました。比較的穏やかな政治の移行が一部の空売りポジションの買い戻しを促し、高い利回りがポンドの支えとなっています。⑹ Berenbergのエコノミストは、現在のイギリス資産価格には、インフレ達成や財政の持続可能性など、多くの好材料が織り込まれていると述べています。新政府がこれまでの道筋を維持できるかどうかが、今後の重要な変数となります。