AIの巨獣が伝統的なソフトウェア株を“吸血”！IBM(IBM.US)が歴史的暴落、テック業界で最も苛烈な予算削減が進行中

ジートンファイナンスAPPは、IBM(IBM.US)が今週発表した売上高が予想を大きく下回る警告に注目しており、AI分野の勝者とテクノロジー業界のその他の企業との間で分断が一層激化していることが浮き彫りになりました。

火曜日にIBMは、顧客が自社製品から支出を転換し、AIコンピューティングで使用されるサーバー、ストレージ、メモリ製品に注力する動きを予想できなかったと述べました。同社の株価は25%も急落し、1960年代以来最大の日次下落を記録しました。しかし、より広い意味で、この開示は現行市場の取引ロジックが、非AI製品・サービスを提供する大手企業の株価にどれだけ打撃を与えているかを説明しています。

Zacksインベストメントマネジメントのチーフマーケットストラテジスト、ブライアン・マルベリー氏は「これは単なる石ころ（一時的な障害）ではありません。まるで大きなハンマーです」と述べ、「[他のサービス]への需要がないわけではなく、需要はあります。ただ資本支出全体が限られているため、実現できないのです」と語りました。

この分断の好例は、SalesforceやServiceNowといったソフトウェア大手です。彼らは企業の営業、人事、IT機能の管理に使用されるツールを販売していますが、今年これらの株は時価総額が約3分の1に縮小しており、S&P 500指数の中で最もパフォーマンスが悪い20銘柄の一つです。

一方で、フィラデルフィア半導体指数は2026年に68%上昇しており、2009年以来最高の年間パフォーマンスを達成する見込みですが、6月22日の記録更新以来19%下落しており、投資家がこの株価がどこまで上がるかを不安視し始めています。

マルベリー氏は、これが「テック業界における重要な転換点」である理由と指摘します。これは、企業が従来のIT製品やサービスを軽視し、AI関連のインフラやセキュリティソフトウェアを優先していることを強調しています。AIの存在が企業のセキュリティリスクとなっており、セキュリティソフトウェアの重要性が高まっています。特にストレージチップの価格急騰も相まって、こうしたコストが上がる中、企業は他にどれだけ予算を回せるかを再評価せざるを得なくなっています。

業界リサーチアナリストのアヌラグ・ラナ氏によると、WorkdayやSAP SEのようなソフトウェア開発会社も、支出転換による圧力を受ける可能性があります。今後数週間でこれらの企業が決算を発表する中、クラウド受注残や新規サブスクリプション販売などの主要なソフトウェアビジネスの指標がウォール街の予想を下回ることもありそうです。ServiceNowの業績発表は水曜日に予定されています。

ラナ氏は7月14日のレポートで「ギャップはIT予算の移転が要因かもしれませんが、この根本的な弱さはAIがコア事業を破壊している兆候と捉えられ、業界の評価をさらに圧迫する可能性があります」と指摘しました。

ウォール街はソフトウェアとサービス業界の見通しを引き下げており、データによると同業界の2027年の利益成長率は16.5%が予定されていますが、この市場コンセンサスは7週連続で低下しています。SaaS株指数は今年27%下落しており、より幅広いソフトウェア指数は11%の下落、ハイテク株中心のNASDAQ 100指数は15%上昇しています。

ソフトウェア株は以前からAIの影響で打撃を受けていました。AnthropicやOpenAIなどの企業のプロダクトが最終的に彼らの販売するものと置き換わるだろうとの見方が背景にあります。例えば、スターバックスはAIを活用して社内ツールを開発しており、IBMやMicrosoftなどから購入していたアプリを置き換えようとしています。

AI以外の業界にとって、急騰するストレージチップのコストは最大のリスクであり、その顧客たちはAIインフラの重要構成要素に予想以上の費用をかけざるを得ません。MicronやSanDiskなどの企業にとっては、需要が供給を大幅に上回っているため、部品価格と株価が急騰しています。その結果、AIインフラ投資企業はコストの上昇に直面し、他分野への予算に圧力がかかっています。

Murphy & Sylvestウェルスマネジメントの市場ストラテジスト兼シニアウェルスマネージャーのポール・ノールテ氏は「これは多くのトレンドの頂点のように感じられますが、他の企業も同じ影響を受けているかは分かりません」と述べ、「もし他社も同様なら、多くの企業の収益成長は鈍化し、利益も大きな影響を受けることが推測できます」と語りました。

ネットワーク関連銘柄は4月の安値以降反発

ソフトウェア分野で注目すべき成功例はサイバーセキュリティで、AIを悪用したハッキングの懸念によって関連株は恩恵を受けています。サイバーセキュリティ株指数は今年46%急騰し、火曜日には史上最高値を記録しました。

Franklin Equityのシニアバイスプレジデント兼ポートフォリオマネージャーであるサラ・アラジ氏は「市場は今や、全てのソフトウェアを一緒くたに評価するのではなく、勝者と敗者についてより重視しています」と述べました。

もちろん、打撃を受けた株価は、投資家にとって割安な価格でお気に入りのソフトウェア銘柄を買うチャンスにもなります。SaaS指数の現在の取引価格は、12ヶ月先の予想利益の15倍と史上最低水準に近く、過去10年平均の53倍を大きく下回っています。

それでもなお、業界を取り巻く不安なムードから、多くのウォール街の専門家は依然として慎重姿勢を崩さず、いま買い向かうのは時期尚早だと懸念しています。

Accuvestグローバルアドバイザーズのチーフインベストメントオフィサー、エリック・クラーク氏は「ソフトウェアセクターは、ピラニアがいると分かっている池で泳ぐようなもの。ただどこにいるか分からないだけで、調査したつもりでも対策になるとは限らない」と指摘。「これらの株が『気付き』（鮮烈）の四半期を迎え、世界に素晴らしい企業の行先を示すか、あるいは非常に割安になって本質的価値で大きな安全域ができたとき、進んで買いに行くものだ」と語っています。