IBMの「スキャンダル」は始まりにすぎない？バーンスタイン：業界予算が大規模に移行中、資金は伝統的なITから加速的に流出

IBMは2026年第2四半期の業績予想を前倒しで発表し、売上高および1株あたり利益の両方が市場予想を大幅に下回りました。主な原因は、大型コンピューター需要の予想外の崩壊です。

Bernsteinが最新発表した最高情報責任者（CIO）調査によると、この衝撃は単発的なものではなく、企業IT予算がジェネレーティブAIとサイバーセキュリティへ加速的に移行しているという構造的トレンドの集中表現であることが明らかになりました。

IBMの第2四半期暫定売上高は172億ドルで、Bernsteinの予測196.1億ドル及び市場コンセンサス178.58億ドルを約4%下回りました。暫定の非GAAP1株あたり利益は2.93ドルで、これもBernstein予想3.09ドルおよび市場予想3.03ドルを下回っています。

IBMは投資家への書簡の中で、理由は顧客の調達モデルの変化にあると説明しています。企業は価格上昇プレッシャーの回避に備えて、サーバー・ストレージ・メモリーなど供給制限のあるインフラに予算を先行してシフトしています。しかし、BernsteinのCIO調査データはさらに憂慮すべき長期トレンドを示唆しています：

2026年5月の調査では、33%のCIOが今後5年以内に大型機MIPS容量を削減する計画であることが分かりました（2025年11月の23%から大幅増加）。同時に、大型機プラットフォームから完全に撤退する予定のCIOも14%に増加。これは顧客の大型コンピューターからの戦略的撤退が加速しており、単純な調達ペースの変動にとどまらないことを示します。

IBMの株価は火曜日に217.07ドルで取引を終え、水曜日の取材時点で0.72%の続落となっています。年初来での下落率は26.7%に達し、S&P500指数との比較では36.9ポイントのアンダーパフォームとなっています。

ソフトウェア事業は分化、Red Hatは数少ない明るいポイント

ソフトウェア事業全体の成長率が市場の期待を下回ったものの、Bernsteinは今回のソフトウェア分野の鈍化は特定ビジネスラインに集中したものであり、全面的な悪化ではないと分析しています。

IBM経営陣は、ソフトウェア部門のギャップは主にZ17大型機の予想外のパフォーマンスと直接連動したトランザクション処理ソフトウェアに由来しており、幅広いソフトウェア群が原因ではないと明言しました。

一方で、Red Hatは引き続き約11%の売上成長を達成すると予想され、健全な成長を維持しています。Bernsteinはソフトウェア分野の今回のギャップを循環的な取引処理ビジネスの変動と位置付けており、IBMのハイブリッドクラウドやAIソフトウェア戦略がシステミックな挫折を受けている前兆ではないと判断しています。

投資家はこの本質的な違いを見極める必要があります。1つは大型機販売と密接に結びついた従来型ソフトウェア収入の縮小、もう1つはIBMのコア・ソフトウェア成長エンジンが今後も持続可能かどうかです。

コンサルティング事業は停滞、CIOはAI自動化へのシフトを加速

コンサルティング事業もまた支えにはならず、第2四半期のIBMの暫定コンサルティング売上高は約53.38億ドルで、前年比横ばい、Bernstein予想の55.08億ドルや市場予想の54.33億ドルを下回りました。

BernsteinのCIO調査によれば、この停滞の背後には構造的な圧力が存在しています。2026年5月には、純-15%のCIOが年内にサードパーティITコンサルティング利用を増やす予定であると回答しました。これは反対派が賛成派を大幅に上回っており、過去の調査と比べて著しく悪化しています。

調査では同時に、企業が従来外部コンサルティングに割り当てていた予算を社内のAIや大型言語モデル（LLM）導入へとシフトしていることも判明。AI/LLM導入についてコンサルタントに支援を求めるCIOの意欲も最近の調査では低下し、IBMのコンサルティング事業の需要空間がさらに縮小しています。

CIOの支出意向は調査史上最低、圧力の波及も継続の見込み

あらゆるネガティブなシグナルの中でも、IBMにとって最も長期的影響が大きいのは、CIO全体の支出意向の持続的な悪化でしょう。

Bernstein2026年5月のCIO調査では、純54%のCIOがIBMへの支出を減らす計画であると回答し、同調査史上最悪の記録を更新。2025年11月の純49%からさらに悪化しました。Bernsteinが追跡する主なハードウェアメーカーの中で、IBMは顧客支出意向が最下位です。

Bernsteinは、これらのトレンドは投資家および企業顧客が大型機・従来型インフラ・ITコンサルティングなどの伝統的なIT支出から系統的に距離を置き、ジェネレーティブAI製品やサイバーセキュリティ分野への予算配分を加速させていることを反映していると指摘しています。

このような状況下、IBMが直面する課題は、単なる四半期業績回復だけでなく、急速に変化するIT予算環境の中でいかに自らの立ち位置を再定義するかという、より深い戦略的課題でもあります。

Bernsteinは現時点でIBMに対し「マーケットパフォーム」評価を維持し、目標株価を280ドルと設定（現株価比で約29%の上昇余地）していますが、更なるリスクも軽視できません。