6週間国庫短期証券の入札展望、幅広いフォワードロールプレミアムに注目

⑴ 米国財務省は火曜日に650億ドルの6週間物国庫券を発行し、満期日は2026年8月6日となります。6月25日の決済後、この発行は約200億ドルの資金償還効果をもたらす予定です。⑵ 現行の6週間物国庫券の今週の指標利回りは3.6475%で、買い注文に対応するマネーマーケット利回りは約3.663%となっています。7月30日満期の国庫券のマネーマーケット利回りは3.605%、フォワードロールオーバースプレッドは約6ベーシスポイントであり、一定の取引価値があるとみられています。⑶ 連邦基金金利先物は7月の利上げ確率を33%と示す一方で、SOFR先物市場は利上げ確率を66%と織り込んでおり、両者に明確な乖離が見られます。しかし、機関投資家の見解では7月の利上げの可能性は限定的であるとされています。⑷ フォワードロールオーバースプレッドが比較的広いことから、今回の入札では発行利回りの上限近辺で応札が集まると見込まれますが、市場全体のセンチメントはやや弱気であるため、より多くの需要を喚起するために入札結果が一定のディスカウントとなる可能性も排除できません。