国際原油価格が下落する中、原油供給過剰に賭ける取引ポジションが再び市場の注目を集めている

米国とイランが和平協定を締結し、原油先物価格が大幅に下落した背景の下、以前ほとんど市場から忘れられていた原油供給過剰に賭ける店頭オプションポジションが再び投資家の注目を集めています。米国がイランに対して攻撃を行う前から、一部のトレーダーは原油供給過剰によって近月契約価格が遠月契約価格を下回り、いわゆる「フォワードプレミアム」構造が生じると予想していました。しかし米イランの衝突が発生した後、市場では原油供給の不足が懸念され、近月契約価格は一時大幅に上昇しました。今年4月下旬、WTI原油の8月契約価格は9月契約価格よりも1バレルあたり5ドル以上高く、同時に9月契約価格は10月契約価格より4ドル高くなっていました。当時のこの上昇局面により、2万以上（毎月2千万バレルの原油に相当）もの現金決済型プットオプションポジションはほとんど価値を失いました。現在では、異なる月契約間の価格差が再び1バレルあたり1ドル以内に縮小したことで、これらのオプションは再び参考価値を持つようになっています。原油価格が衝突前の水準に戻るにつれ、市場で注目されているのはプットスプレッドポジションだけではなく、原油市場全体の片側保有感情もより悲観的な方向へ転換しつつあります。米国商品先物取引委員会が最新発表した週間統計によると、ヘッジファンドやその他大型投機機関が保有する国際指標Brent原油のネットロングポジションは6カ月ぶりの最低水準まで減少し、3月末以降ポジション減少幅は約4分の3に達しています。