光大先物0615ゴールドコメント：今週はFRBのFOMC会合に注 目、ゴールドの変動には慎重に対応
先週、金価格は大きく変動し、ロンドン現物金は週初から2%以上下落、SHFE金は週で3%以上の下げとなりました。今週は「スーパー中銀ウィーク」であり、世界主要中銀が金融政策決定会合を開きます。特に注目すべきは米連邦準備制度（FRB）で、会合でのドットチャート見直しと、その後新議長であるウォッシュ氏の初陣がカギとなります。また米国とイランの合意交渉も大きく進展し、14日夜に双方は「イスラマバード覚書」交渉を完了、イランは15日未明に確認しました。今後19日に署名式が行われる予定です。週明けアジアの早朝取引では国際原油価格が大幅にギャップダウンし、現物金は1%以上の高い水準で始まりました。インフレ期待が和らげば、金価格の底値サポートに注目が集まります。
マクロ経済面では、米国5月のCPIは前年同月比4.2%上昇し予想通りでしたが、2023年4月以来の最高値であり、4月の3.8%から顕著な上昇となりました。コアCPIも前年比2.9%で予想通りでした。5月のPPIは前年比6.5%に上昇し、予想6.4%を上回り、前月比は0.7%、コアPPIは前年比5.4%と、生産側のインフレ圧力は依然拡大しています。6月のミシガン大学消費者信頼感指数（速報値）は5月の記録的な低水準44.8から48.9へ回復し、市場予想の46を上回りましたが、1年先のインフレ期待は4.6%と依然高水準で、家計の経済見通しは依然として悲観的です。世界の中央銀行の動きでは、欧州中央銀行が6月11日に利上げを25ベーシスポイント実施し、世界主要中銀の引き締め姿勢が一致してインフレと戦っています。地政学リスクでは、米・イラン合意交渉が大きく進展し、15日に「イスラマバード覚書」の最終的な交渉を完了し、6月19日にスイスで署名式が行われる予定です。一方で、イスラエルがレバノンの首都ベイルートを空爆し、米国は合意の成立には否定的な影響があるとコメントしました。
6月15日週の見通しとしては、貴金属市場の主な価格決定材料は米連邦準備制度の6月FOMC決定会合、新議長ウォッシュ氏の初采配に完全に移行します。日本時間6月18日午前2時に政策金利および四半期経済見通しサマリーが公表され、市場は政策金利3.50%—3.75%の据え置きを一致して見込んでいますが、ドットチャートの見直しや新議長の声明こそが、本当の相場の指針となります。今回のドットチャートは金利安定方向に転換、もしくは多くの幹部が利上げを見込むシグナルが出る可能性が高く、政策声明内の「次の一手は利下げ方針」という文言が削除された場合、2024年以降続いてきたFRBの緩和スタンスが転換したことを示します。現時点でCMEの市場は6月据え置きを完全に織り込んでいますが、7月・9月の利下げ確率は極めて低く圧縮されており、金市場は「利上げ思惑の織り込みが始まってはいるが、十分に織り込まれているかは不透明」な段階で、値動きは必然的に継続的な変動が予想されます。したがって、重要なタイミングでは引き続き「悪材料が出尽くす」のを静観しながら、FOMC前後で「噂で買って事実で売る」逆方向の動きが出るか、また4,000ドル/トロイオンスのサポート力を注視することをおすすめします。
執筆者：李琪
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編集責任者：朱赫楠
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