米国債券市場は金曜日の雇用統計発表による試練に直面：高利回りの諸刃の剣とインフレ期待の分化

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汇通财经2026/06/05 03:20

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過去3か月間、原油価格と米国債利回りは共に上昇してきましたが、ウォール街では投資家が忍耐を失い、より高いリターンを求めていることへの懸念が広がっています。より高い米国債利回りは投資家にとって利益となる可能性がある一方で、悪循環を引き起こす恐れもあります——米国経済、家計、企業はより多くの収入を利息の支払いに充てる必要があり、同時に株式市場（S&P500は過去1年で約27%上昇）の上昇勢いを抑制する可能性があります。
ガソリンの平均価格は1ガロンあたり4.26ドルまで上昇していますが、債券市場はインフレの再加速が持続しないことに賭けています。主要な指標である10年物ブレークイーブンインフレ率は、2月以降約10ベーシスポイント上昇し2.39%となっており、LPL Financialのストラテジストによれば、この水準ではFRBの2%目標への信頼は揺らいでいません。しかし、10年物米国債利回りは一時70ベーシスポイント上昇し、先月には2025年1月以来の高水準となり、5%に迫りました。
金曜日の雇用統計は大きな試練となるでしょう。Natixisのストラテジストは、最近のデータは「安定」していることしか示唆していないと指摘します。賃金の伸びの鈍化、実質所得の減少、そして持続するインフレが成長を抑え、利回りを押し下げる要因となり得ます。もしデータが市場の期待を裏切れば、パニックを引き起こす可能性もあります。インフレが根強く、雇用も安定すれば、FRBは金利を維持するか、さらなる利上げの布石を打つこともあり得ます。LPLのストラテジストは、市場は「ソフトランディング＋」——つまり経済の底堅さを維持しつつ利回りも高止まりする——を予想しているかもしれないと述べています。原油価格の高騰による影響はまだ完全に現れておらず、期間が長引くほど経済減速の可能性が高まるでしょう。

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