ユーロ圏の4月失業率は6.3%で安定し、労働市場の強さが欧州中央銀行のタカ派姿勢を支えている

⑴ 欧州連合統計局のデータによると、ユーロ圏の4月の失業率は6.3%で横ばい、失業者数は3月より8.4万人減少した。イランでの戦争による経済の不確実性が高まっているにもかかわらず、労働市場は依然として強靭さを示し、地政学的緊張や高水準のエネルギーコストによる明確な打撃は受けていない。⑵ Pantheon Macroeconomicsのチーフエコノミストは、ユーロ圏の労働市場は全体として依然として経済下振れリスクがほとんど見えてこないと述べている。雇用状況の力強さは欧州中央銀行の重要な検討材料となり、逼迫する労働市場は賃金要求を支える可能性があり、これがインフレを押し上げることもある。⑶ 欧州中央銀行は、エネルギー価格ショックを考慮して2026年のインフレ見通しを3.0%に上方修正している。同経済学者は、データは欧州中央銀行が経済活動に明確な打撃を与える状況下でも、インフレの高まりにタカ派的な対応を取る余地を提供していると指摘する。⑷ ただし、欧州中央銀行が5月初旬に公表した賃金トラッキング指標によれば、合意賃金の上昇は2026年内に減速する可能性がある。ただし、紛争が長引くほど、賃金圧力が再燃するリスクも高まる。同じ日に発表された製造業PMIの雇用項目では、5月の工場での人員削減が加速し、投入コストの上昇幅は2022年5月以降で最大となった。