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元ゴールドマン・サックス商品責任者:ゴールドは一度4000ドルまで下落し、その後10000ドルを目指す

元ゴールドマン・サックス商品責任者:ゴールドは一度4000ドルまで下落し、その後10000ドルを目指す

金十数据金十数据2026/05/26 05:10
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著者:金十数据

ベテランコモディティストラテジストのジェフリー・カリー(Jeffrey Currie)は、地政学的緊張と中央銀行の買い意欲の鈍化が投資家心理に圧力をかけているため、金は短期的に調整局面に直面する可能性があるが、長期的には金の強気論理は依然として堅固だと述べた。

元Goldman Sachsコモディティリサーチの責任者であるカリーは先週金曜日、SNSで3月以降「金をショート」していたことを明かし、イラン戦争による構造的ショックがトルコなど一部の国々に、より高いエネルギー価格の支払いのため金を売却し続けることを強いる可能性を指摘した。

現職Abaxx Markets執行共同会長兼カーライルグループ(Carlyle Group)上級顧問のカリーは次のように書いている:

「周縁的な中央銀行が、構造的買い手からエネルギーの請求書を支払うためにやむを得ず売り手へと転じた時、金最大の買い手は消えてしまう。」

ただし、カリーは金の長期見通しについては依然として強気の姿勢を維持している。彼はこう書いている:

「エネルギー危機が経済成長に打撃を与え、中央銀行がハト派へと転じれば、トレーディングロジックは再設定され、私は再びロングポジションを取る。」

金価格の動向について、コモディティベテランの彼はまず1オンス4000ドル前後まで一時的に下落し、2026年以来の上昇幅を帳消しにした後、1オンス1万ドルの大台を目指して再上昇する可能性があると予想している。

この予測が発表された時点で、中東戦争によるインフレ懸念を背景に金は顕著な売り圧力に直面している。火曜日の午後時点で、金は1オンス4530ドルを下回り、年初からの上昇幅は約5%に縮小している。

元ゴールドマン・サックス商品責任者:ゴールドは一度4000ドルまで下落し、その後10000ドルを目指す image 0

カリーによる金の見通しは、彼がSNSで投稿したより長いシリーズ投稿の一部であり、その中で彼はコモディティがいわゆる「近代金融史上最も非対称なトレード」を構成する理由について説明している。

カリーは、投資家がAI取引を追いかける一方で、こうした技術の運用を支える実物資産を大きく見落としていると指摘。「これらの資産こそ、密かに今十年で最もパフォーマンスの良い資産カテゴリーになっている」と彼は書いている。

この投稿シリーズで、彼はコモディティのスーパーサイクルは本質的には設備投資のサイクルだとし、次のように指摘している:

「‘テクノロジー・セブンジャイアンツ’およびオラクルの2026年の資本的支出総額は約8200億ドルに達する――これはドイツの年間資本形成総額に近く、イギリスやフランスの年間資本形成額をそれぞれ上回る規模だ。この8社の損益計算書内に、史上最大規模の実物コモディティ買い需要が集中している。」

元Goldman Sachsアナリストの彼は、金属や原油などコモディティの価格高騰はあくまで“症状”であり、設備投資不足こそが“病気”だとたとえている。彼は「製油所投資は過去10年で最低水準。上流の石油・ガス投資は2015年のピークから35%減少。上位20大鉱業会社の投資額も2012年のサイクル高値より40%少ない」と記している。

「金属や原油価格はホルムズ海峡が封鎖される前からすでに上昇していた。設備投資不足が舞台を整え、地政学的ショックは単にそのタイムラインを加速させただけだ。景気後退や金利引き上げで‘症状’は緩和できる。しかし、何年にもわたる実物投資がなければ‘病気’を根治することはできない」と述べている。

カリーは現在、市場が転換点にあると考えている――歴史的には、こうした転換点はベトナム戦争や9.11事件、イラク戦争やホルムズ海峡危機など重大な地政学的出来事の際に繰り返し発生してきた。

しかし彼は、今回の転換はかなり大規模なサイクルを引き起こす可能性があるとみる。「‘テクノロジー・セブンジャイアンツ’――歴史上最大のエネルギー・コモディティショートが、自らの需要にぴったり見合う設備投資を構築している。」

「価格はまず行き過ぎる。そして設備投資が追いつく。その後新規供給が生まれ、次の開発フェーズを迎える。だが、それには最低でも10年以上かかる。だから、今はそれを保有すべきだ。」とカリーは書いている。

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免責事項:本記事の内容はあくまでも筆者の意見を反映したものであり、いかなる立場においても当プラットフォームを代表するものではありません。また、本記事は投資判断の参考となることを目的としたものではありません。

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