Caixin Futures:パーム油はもみ合い、大豆 ミールは弱気、コーンは圧力を受け、生体豚は政策の影響が強まる
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⑴ 農産物分野では、パーム油は主に横ばい、豆粕とトウモロコシは弱気傾向で推移し、豚は政策による影響を受け、卵は比較的強気で推移しています。⑵ パーム油については、インドネシアが計画している輸出規制枠組み政策が2027年1月に施行される予定であり、この政策は取引審査の強化や貿易の流れを混乱させる可能性があります。発表後、インドネシア国内の果串価格は大幅に下落し、国際原油価格も下落したことで、油脂全体の上昇幅が戻されています。現在、油脂の60日移動平均線での資金流入は短期的な投機行動と見られ、基本的なファンダメンタルズは油脂価格の継続的な上昇を支えていません。現物市場では、広東省の24度パーム油は80元下落して9400元、豆油は50元減の8770元、江蘇省の遺伝子組換え菜種油は20元下落して10080元となりました。⑶ 国際的な豆粕分野では、中米首脳会談に大口購買の報道はなく、4月の米国大豆圧搾量も期待に届かず、南米産が大量に市場に出て、当面米国大豆には上昇要因が見えません。国内では、輸入大豆の到着圧力が継続し、製油工場の稼働率が回復して豆粕在庫が引き続き増加しています。需要面では豚の養殖が大きく損失しており、飼料企業は必要最低限の補充が中心で、投機的な在庫積みはありません。供給が強く需要が弱い構図は変わらず、先物と現物の価格は弱含みで推移しています。運用としては高値を見て売り戦略を維持します。アービトラージでは、ブラジル産大豆が記録的な豊作となり、米国産大豆の2026/27年度の生産予想が減少し、直近は弱く遠隔は強い構図となっています。さらに今後数カ月間、国内への到着量も上昇して豆粕在庫の積み上げが続くため、リバースアービトラージで参入可能です。オプションでは、アウト・オブ・ザ・マネー・コールオプションの売却が可能です。⑷ トウモロコシ分野では、最近の主力契約は高値圏で横ばいとなり、明確な方向感がありません。新麦の上市が近づき、一部の穀物商社が倉庫を空けて、近時トウモロコシ出荷量が増加していますが、下流需要は盛り上がりを欠き、市場の売買も全体的に淡白です。供給強化と需要弱化の背景からファンダメンタルズは弱気です。加えて、最近市場で稲のオークションの噂があり、トウモロコシ先物および現物価格がさらに弱含みに推移しているため、今後の稲オークションの動向に注目してください。片側運用では、稲オークションによるトウモロコシ供給の代替効果があるため、高値を見て売りが適していますが、幅は限定的と予想され、オークション政策の推移に密接に追従する必要があります。アービトラージには明確なドライバーがないため、様子見を推奨します。⑸ 豚分野では、5月19日に農業農村部が豚生産能力の包括的調整に関するビデオ会議を開催し、「各地は政治的立場を高め、生産能力削減措置を厳格に実施し、豚価格の合理的な回復を促進する必要がある」と強調、さらに「7つの作業チームを主要産地に派遣し、各種業務の実行を促進する」としたため、午後の先物市場では空売り勢が撤退して価格が上昇しました。3750万頭という正常な保有量調整後の具体的実現ルートを密接に追跡することを推奨します。
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