Bitget App
スマートな取引を実現
暗号資産を購入市場取引先物StocksBitget Earn法人AIやその他
利回り急上昇!米国債務が経済学者の言う「Oh Shit Moment」に迫る

利回り急上昇!米国債務が経済学者の言う「Oh Shit Moment」に迫る

华尔街见闻华尔街见闻2026/05/22 01:57
原文を表示
著者:华尔街见闻

債務、インフレ、ポピュリズムという三重の圧力が、アメリカおよび世界の債券市場の金利構造を再構築しつつあり、この嵐はもっと早く訪れてもおかしくなかったかもしれません。

米国30年物国債利回りは今週一時5.18%と19年ぶりの高水準に達し、10年物利回りも4.67%まで上昇しました。『The Wall Street Journal』のチーフエコノミックコメンテーターであるGreg Ipは、最新のコラムで、真の問題はなぜ利回りが過去1週間で急騰したのかではなく、なぜこれがもっと早く起こらなかったのかだと指摘しています。債務、インフレ、ポピュリズムの危険な組み合わせは、今後数年にわたる長期金利の上昇圧力を構造的なトレンドとして固定しています。

彼はSNS上で、連邦予算責任委員会のアナリストMarc Goldweinの警告をリツイートし、Goldweinは明確にこう述べました:「私たちは、経済学者が言うところの『Oh Shit時刻』に到達した。」

現在の金利水準が継続すれば、Goldweinの試算によると、米国の債務は2兆ドル増加し、金利支出が連邦財政収入の30%を吸収、米国の住宅ローンコストも9.65万ドル上昇します。そして2029年には利率が経済成長率(R>G)を上回り、2036年にはその差が75ベーシスポイントまで拡大——これは債務スパイラルの典型的なシグナルです。これらの数字は、債券投資家に長期的リスクの再評価を促しています。

利回り急上昇!米国債務が経済学者の言う「Oh Shit Moment」に迫る image 0

債務の制御不能:赤字は未曾有の規模に

Greg Ipは、2020年以前、各国政府は少なくとも表向きは財政規律を掲げていたと指摘します。それ以降、ほぼすべての経済的ショックは大規模な借入で対応されています。

Biden政権の2021年の財政刺激策の後、Trump政権は2025年に大規模な減税を打ち出しました。Trump政権は本会計年度の連邦予算赤字が16%拡大し2.1兆ドルになると予想し、同時に過去最大の1.5兆ドルの国防予算を申請しています。一方でTrumpは連邦ガソリン税の一時停止を提案、連邦予算責任委員会の試算では、これが毎月35億ドルの財政損失をもたらします。

2023年から2026年にかけて、米国の財政赤字のGDP比率は平均6.2%——この水準は米国史上、戦争・景気後退・非常時以外では見られず、2010〜2019年の平均4.8%、2002〜2007年の平均2.3%を大きく上回ります。

米国だけではありません。日本の高市早苗首相も最近、エネルギー価格高騰に苦しむ家庭へ新たな財政支援を示唆し、これが日本国債利回りの上昇を招きました。英国では労働党左派が首相Starmerによる歳出削減案を強く批判し、Manchester市長Andy Burnhamは「英国は国債市場に支配されるべきでない」と公言、党内リーダー争いの有力候補と見られ、この見通しが英国国債利回りをひそかに押し上げています。

「一過性インフレショック」の累積が続く

Greg Ipは、2020年前後でまったく異なるインフレのメカニズムを整理しています。

2020年以前の大きな経済イベント——中国のWTO加盟、米国サブプライム危機、欧州債務危機、シェールオイル革命、新型コロナ流行初期——はいずれもインフレを抑制しました。当時、各国中銀は2%のインフレ目標を下回る状況に苦しみ、ゼロ金利と大規模な債券買い入れを継続、債券は株価下落時の「保険資産」とされました。

2020年以降、状況は一変。サプライチェーンの混乱、ロシア–ウクライナ紛争、Trumpの関税政策、ホルムズ海峡の封鎖など、すべてがインフレを押し上げました。人々はこれらを「一過性要因」と見なし、インフレが自然に2%へ戻ると考えてきました。

しかしGreg Ipは、さらに不安な仮説を提示します:もしこれらのショックが偶然ではなく、戦争、地政学的リスク、保護主義、ポピュリズム、異常気象によってサプライショックを受けやすくなった新たな「システム的症状」だったとしたら?人々が長期的なインフレ期待を持てば、中銀は何度も利上げを強いられ、債券の「保険」機能は消滅、投資家はより高いリスクプレミアムを当然要求するようになります。

債務とインフレの悪循環

さらに懸念されるのは、赤字とインフレが単独でなく、互いに強化し合う可能性があることです。

生活費の上昇は各国政治家の支持率を低下させ、社会保障の削減や増税に消極的姿勢となり、赤字が拡大。米連邦準備制度理事会(FRB)が繰り返し利上げを強いられれば、金利支出の増加がさらに赤字を拡大します。連邦予算責任委員会の試算では、現在の金利が1年続けば、10年で2千億ドルの追加赤字が発生。さらに悪いことに、政治家が中銀に圧力をかけ、利上げを阻止しようとすれば、より高いインフレのリスクを孕むことになります。

間もなく今週金曜日に正式就任するFRB議長Kevin Warshは、AIによる生産性向上が利下げ余地を生むことに期待しています。現時点で労働市場にはコスト圧力が顕在化しておらず、この期待を裏付けています。意外にも、債務急増・関税ショック・原油高、そしてTrumpによるFRB独立性への圧力がある中で、債券投資家の中長期インフレ期待は思ったほど高まっておらず、今後数年内に2%近くへ戻ると見込まれています。

これはWarshへの信頼投票と言えます。しかしGreg Ipは、こうした信任に応えるためのコストは、彼やTrumpが期待するよりも高い金利の維持にほかならず、それこそが債務、ポピュリズム、インフレという危険な組み合わせが求めているコストなのだと指摘します。

0
0

免責事項:本記事の内容はあくまでも筆者の意見を反映したものであり、いかなる立場においても当プラットフォームを代表するものではありません。また、本記事は投資判断の参考となることを目的としたものではありません。

PoolX: 資産をロックして新しいトークンをゲット
最大12%のAPR!エアドロップを継続的に獲得しましょう!
今すぐロック

こちらもいかがですか?

ゴールドマン・サックス:中間選挙を待つな、「ゴールドロック」相場が米株の年末ラリーを早めて点火するかもしれない

ゴールドマン・サックスは、市場がスタグフレーションと高利回りリスクを過度に織り込んでいると考えている。関税効果の弱まりやエネルギーによるデフレーション、AIによるコスト削減がインフレの低下を促進する見通し。成長は鈍化しているものの、コア収益は依然として強く、中央銀行のタカ派姿勢には限界がある。「ゴルディロックス」シナリオのもと、AI FOMO(機会損失への恐れ)が再燃し、中間選挙を待つ必要はなく、「ゴルディロックス」相場が年末の米国株の展開を早める可能性がある。

华尔街见闻•2026/09/27 08:31

第3四半期決算を控え、Samsung ElectronicsとSK hynixが「非常に高い期待」に直面し、「グローバルAI取引」が試される

AIブームが世界の半導体「スーパーサイクル」を牽引し、サムスンとSK Hynixの第3四半期連結営業利益は1,900兆ウォンの過去最高記録に迫る勢いです。HBM4の争奪戦が激化し、エージェントAIがストレージ帯域幅の需要を10倍に押し上げ、メモリはAIデータセンターの真の「血液」となっています。間もなく発表される2つの決算報告が、この繁栄が一時的なものなのか、それともテクノロジーインフラの構造的変革をもたらすのかを決定づけます。

华尔街见闻•2026/09/27 01:11
第3四半期決算を控え、Samsung ElectronicsとSK hynixが「非常に高い期待」に直面し、「グローバルAI取引」が試される

Meta AI責任者Alexandr Wang:なぜ私はMuseを作るのか

Museはリリースから12日で280万ダウンロードを記録し、同時期のChatGPTを超える成果を上げ、1日あたり26.4万回の米国新記録を達成しました。その影響でMetaの時価総額は2340億ドル急増しました。この背景には、チーフAIオフィサーAlexandr Wangによる「人間の欲望」について語った公開書簡、そして当時「狂気」と嘲笑された143億ドルの買収を断行したザッカーバーグの決断があります。今振り返れば、これはシリコンバレー史上最もコストパフォーマンスの高い人材投資だったのかもしれません。

华尔街见闻•2026/09/26 12:01

UBS:Tesla (TSLA.US)「ニュートラル」評価を維持、目標株価は385ドル AIストーリーが株価形成の主導的要因

UBSは、Teslaの2026年第3四半期(3Q26)における全世界の納車台数が約47万台となり、前年同期比で5%減、前期比で1%減少すると予測しています。

智通财经•2026/09/26 07:56