円のキャリートレード規模は引き続き拡大する可能性があり、株式・債券のリバランスが米国債利回りを抑制する可能性、国内生産受注は鈍化し輸出受注は拡大 ― 0521マクロダイジェスト
日本銀行は2024年下半期から徐々に利上げを実施しているものの、米日間の金利差は2022年以前の水準より依然として高く、円の調達通貨としての魅力は失われていません。円安および対外直接投資の純増により、全体的な広義のキャリートレード規模がさらに拡大する可能性があります。
株式と債券のリバランスメカニズムは、米国債への需要回復に寄与しています。トランプ氏は政策の調整や予想管理を通じて、利回りのさらなる上昇を抑制する可能性が高いです。今後、主要な経済指標が減速し、エネルギーインフレがコアインフレに波及しにくければ、利回りが引き続き上昇する余地は限定されます。
5月の国内生産および受注の伸びは鈍化し、輸出受注指数は50.3まで低下したものの、依然として拡大領域にあります。雇用指数は2カ月連続で50.4まで低下し、雇用は縮小傾向となっています。コスト圧力が緩和され、購買価格指数は大幅に低下しました。
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