コンセンサス予想は始まりにすぎない？ウォール街はすでにNVIDIAの第1四半期決算が「圧倒的に」予想を上回ると見込んでおり、目標株価は最大315ドルまで設定

知能財経は、Nvidia（NVDA.US）が米東部時間5月20日引け後に2027会計年度第1四半期の決算を発表するのを受け、ウォール街の主要投資銀行やアナリストたちが最近続々とレポートを公表し、一段と強い強気の姿勢を示していると報じました。CitiからGoldman Sachs、さらにSusquehannaやWells Fargoまで、各機関はいずれもNvidiaが今回も「予想を上回る業績とガイダンス上方修正」（Beat and Raise）という素晴らしい結果を出すと予想しており、AI需要の強さを背景に目標株価を大幅に引き上げています。

業績予想：コンセンサスは出発点、大幅な上方修正が常態化

市場ではNvidiaの第1四半期売上高は約786億ドル、調整後の1株当たり利益は1.75ドルと広く予想されています。しかし、複数のアナリストはこのコンセンサス予想が控えめすぎるとみています。

実際、Nvidiaにとって業績の大幅な予想超えはもはや珍しいことではありません。CEOのJensen Huangも語る通り、Nvidia GPUへの需要は「狂ったように」高まっています。2026会計年度第4四半期、同社売上高は市場予想を19億ドル上回り、第3四半期は20億ドル以上上回りました。実際、この12四半期のうち、10億ドル超の予想超過を達成できなかったのはわずか3四半期だけです。

Citiは、NvidiaのQ1売上高は800億ドルに達し、市場コンセンサスより約14億ドル高いと予想しています。Citiのアナリストは、この大きな上乗せは「予想よりも強力なB300チップの生産能力向上」によるものだと指摘しています。第2四半期についても、Citiは売上高が前四半期比11％増の890億ドルに達すると予測しており、市場予想の870億ドルを大きく上回っています。

Citiは、「最新のデータによればBlackwellチップへの需要増加が見られます。GPU出荷台数見通しを上方修正し、現時点で全体の出荷数を1,120万台（前年比58%増、従来は1,060万台）と見積もっています。また、2026年のGTCカンファレンスで経営陣が示したBlackwell出荷の順調な進捗により、2027会計年度（2027年1月期）でのBlackwell出荷予想も9%上方修正し、730万台としました。これは主にB300の継続的な出荷増加が要因です」と述べています。

Citiはさらに、「出荷量増加と製品構成の最適化の二重効果で、2027会計年度の総売上高を2,840億ドル（前年比79%増）と見込んでいます。GPU売上高見通しの上方修正（約160億ドル増）は、出荷台数見直しを反映しています。2026〜2027会計年度にNvidiaのAI GPU売上が、データセンター総売上の70%〜80%の高水準を維持し、そのほかは主にネットワーク事業（EthernetおよびInfiniBand）、スタンドアロンCPU、ソフトウェアおよびサービス収入になると予想しています」と述べています。

SusquehannaのアナリストChristopher Rollandも、Nvidiaの新世代GB300 AIシステム需要の拡大で、1Qの決算と業績見通しが力強くなるとの見方を示しています。現在、同アナリストは目標株価を250ドルから275ドルに引き上げ、「買い」評価を維持しています。

Rollandは、Nvidiaは主要なハイパースケーラークラウドサービスプロバイダーによるAI領域での大規模投資の恩恵を受け続けていると指摘しました。同アナリストによれば、現在トップ5のハイパースケーラー企業の2026年間の設備投資は2倍近くなる見通しで、これはウォール街のこれまでの予想を大幅に上回るものです。

同アナリストはさらに、Jensen Huangが最近BlackwellとRubinプラットフォームの合計売上高が2027年に1兆ドルを超えると予想したことを紹介。これを受け、Rollandは従来9,400億ドルだったプラットフォームの2027年までの収益予想を約1兆ドルに上方修正しました。

Wells FargoのトップアナリストAaron Rakersも第1四半期予想を大幅に上方修正し、売上高と一株利益見通しをそれぞれ803億ドルと1.78ドルに、目標株価を315ドルに引き上げました。同社によると、これはデータセンター収入の予想を従来の722億ドルから746億ドル（前年比91%増）に引き上げたことが主因です。Rakersは、AIインフラストラクチャの「ギガワット級」キャパシティ拡張が主要な成長ドライバーであると強調し、演算能力需要が供給を継続的に上回るにつれ、今後数年でNvidiaのデータセンター収入は飛躍的な成長を遂げると予想しています。

具体的には、NvidiaのGPUコンピュートインフラギガワット容量は2026年度の約9.2 GWから、2027年度には15.7 GW、2028年度には20.8 GW、2029年度には25.2 GWまで拡大すると予想しています。これに基づき、Rakersは現在、Nvidiaの2027、2028、2029会計年度のデータセンター収入はそれぞれ3,525億ドル（前年比82%増）、5,039億ドル（前年比43%増）、6,248億ドル（前年比24%増）となり、それぞれ現時点の市場コンセンサスを3%、11%、15%上回ると見積もっています。

Rakersはさらに、Vera-Rubinプラットフォームが正式発表されるまで、Nvidiaは2027年度第2四半期でもBlackwellチップの強い需要を維持すると予想しています。そのため、同時に第2四半期のデータセンター収入、全体売上、一株利益の見通しを上方修正し、現在2027年度第2四半期の収入は830億ドル、一株利益は1.98ドルと予想しています。

リスクとバリュエーション：高いハードル下での再評価の可能性

ファンダメンタルズは強いものの、アナリストたちはリスクにも目を向けています。Goldman Sachsは「買い」評価と250ドル目標株価を維持する一方、「決算シーズン入りに際し、同株の市場アウトパフォームのハードルは比較的高い」と投資家に注意を促しています。同社の2026/2027年予想はそれぞれ市場コンセンサス比14%・34%上回っており、ポジティブな利益修正とバリュエーション再評価が今後12か月の株価パフォーマンスの主な原動力になるだろうとしています。

Goldman Sachsは、GTCカンファレンスでNvidiaが示した1兆ドル規模データセンターのガイダンスが今後さらなる上方修正余地があるかどうか、またエージェントAIによるサーバーCPU事業への波及効果に市場が注目すると分析しています。同時に、コスト増加が続く環境下での粗利益率の見通しにも焦点が当たっています。

一方でGoldman Sachsは、現時点のNvidiaのバリュエーションは過去水準や同業他社に比べて大幅なディスカウントとなっており、もし業績が予想を上回りガイダンスも上方修正されれば、複合的なバリュエーション再評価による株価上昇が期待できると認めています。