中金：光モジュールなどと比較して、クラウドプロバイダーおよびチップセクターの評価は依然として低い水準にある

Golden Ten Dataが5月11日に伝えたところによると、中金公司のリサーチレポートによれば、今年以降のAI市場の展開は、初期のクラウド事業者やチップが主導する「全面上昇」から、ストレージや光モジュールといった「ボトルネックとなるプロセス」が牽引する産業チェーンの波及と内部での差別化段階に入ったという。ストレージ（197%）や光モジュール（103%）などの分野が大きく伸びている一方、チップ（23.5%）は出遅れており、クラウド事業者（3%）はS&P 500指数（8%）を下回るパフォーマンスとなっている。これはAI市場が退潮していないものの、マーケットのプライシングの重心が単純な資本支出の拡大から、受注の確実性、利益の実現、キャッシュフローの圧力、および投資リターンにより敏感な段階へ移行していることを反映している。現時点では、評価が既に高水準にある半導体装置、光モジュール、電力&冷却分野と比べて、クラウド事業者とチップ分野の評価は依然として低い水準（2023年以降10%および30%）にあり、2024年7月および2025年10月の2回のバブル懸念で評価が全体的に高位に達した水準にはまだ達していない。