銀は第1四半期に一時高騰したが、 第2四半期も緩やかに上昇する可能性がある

マクロ的に有利な要素が比較的多い可能性がありますが、状況に応じて検討する必要があります。例えば、米国とイランの情勢がエスカレートし、原油価格がさらに急騰してスタグフレーションを引き起こした場合、市場は金のインフレヘッジと安全資産としての価値を織り込み、それにつれて銀の価格も上昇します。しかし、産業面での需要の弱さが銀価格の足を引っ張り、銀の上昇幅は限られるか、ある程度の反落が発生する可能性があります。一方、中東情勢がスタグフレーションを招かなかった場合、FRBがインフレリスクを回避するために利上げを進めることになれば、銀価格には圧力がかかるのが主流となるでしょう。もし米国とイランの関係が緩和し、ホルムズ海峡の航行が正常に戻れば、原油価格は大きく下落し、市場はFRBの年内利下げを織り込み、銀価格が上方修正される可能性があります。総合的に見ると、第2四半期を展望すると、中東情勢が打開される可能性がありFRBの年内利上げ観測が否定されるシナリオや、地域ごとに状況は異なるものの全体として供給不足・赤字構造が解消しきれないことも相まって、銀価格は引き続き緩やかな上昇が期待できます。