暗号業界は閉鎖の波に直面している：トークンモデルが機能せず、再構築の道筋も不足

BlockBeatsの報道によると、4月28日、今年の暗号資産業界は閉鎖の波を経験しており、取引プラットフォームから分析ツールなどのプロジェクトまでが影響を受けている。4月も例外ではなく、分散型メールサービスDmailは、高額なインフラコスト、資金調達の失敗、トークン効用の低迷が原因で運営を停止した。暗号資産ホールディングカンパニーEcho BaseのCEO、Roshan Dhariaは「これまでのサイクルでは、新規トークン発行やベンチャーキャピタルからの支援によってプロジェクトの寿命を延ばすことができた。しかし、この道は現時点でほぼ閉ざされており、損失はこれまでよりも早く認識されるため、結果として回復ではなく運営停止がより多く見られる」と述べた。暗号資産業界はトークンによる迅速な資金調達の仕組みを築いてきたが、問題発生時の清算フレームワークが依然として不足しており、状況が悪化した際の債権再構築や利害関係者間の調整が困難となっている。

ここ数か月の間に、ユーザーのアクティブ率の低下、資金力の弱体化、および資金調達チャネルの縮小とともに、プロジェクトの状況も悪化し続けている。DAOツールプラットフォームTallyは、ガバナンスツール市場がまだ拡大していないと判断した後、事業を段階的に停止すると発表した。Step Financeはハッキング被害を受け事業停止へと転じ、資金調達や売却のために行った取り組みが実現しなかったと述べた。BlockFillsは3月に引き出しを凍結した後に破産申請し、債権者は同社が顧客資産を会社の損失補填に流用したと主張している。

Dhariaは、トークンはかつて資金調達や成長のための補助的な手段だったが、この仕組みはもはや信頼できないと述べている。一部のプロジェクトは、トークンを今後再構築や統合が必要な債権とみなすようになってきた。3月には、Across Protocolがトークンを株式買い戻しへ転換する提案を行った。Acrossの開発チームRisk Labsは、トークンおよび分散型自律組織（DAO）の構造が企業や機関との取引能力を制限していると述べた。伝統的な企業とは異なり、ほとんどの暗号資産プロジェクトは条件が悪化した場合に明確な再編パスを持たない。暗号資産プロジェクトは通常、財団、オフショア法人、そしてトークンを基盤としたコミュニティの組み合わせで運営されており、責任を統括する統一的な法的枠組みが存在しない。再編時には、トークン保有者が資産やキャッシュフローに対して正式な請求権を持たないことが一般的である。