トランプの株式市場への影響力は、ほと んどのアメリカ大統領が及ばない?この図がすべてを示している
株式市場データによると、ドナルド・トランプの株式市場への影響力は、他のほとんどのアメリカ大統領が匹敵できないほどに達している。
Fundstratは木曜日(4月23日)に発表したレポートで、トランプが2025年1月に2期目を開始して以来、その政策が株式市場の5つのベスト取引日と5つのワースト取引日の主な推進要因であり続けていると結論付けた。
このため、彼の2期目初期のパフォーマンスは過去40年以上の大統領任期とは異なっている。具体的には、FundstratのマクロデータサイエンティストAlex Wangの分析によると、1981年以降の12回の大統領任期の中で、単一の大統領がこれほど多く「トップ5上昇日」と「トップ5下落日」の主要なドライバーと認定されることはなかった。
下図の各棒グラフは、過去45年にわたる12の異なる大統領任期を表している。各バーの色は、S&P500指数の5つの最良取引日と5つの最悪取引日の背後にある様々な触媒要因を示している。濃い青のバーは「米国政府の政策」を示し、大統領の影響力を測る代理指標として使われている。

(出所:Fundstrat)
ホワイトハウスの報道官Kush DesaiはMarketWatchに対し、「トランプ大統領が就任して以降、上場企業は好調な決算を発表し、大統領による減税、規制緩和、豊富なエネルギー、公正な貿易協定など成長を促進する政策により株式市場の評価額が何度も過去最高を記録してきた」と述べた。
Fundstratの経済ストラテジストHardika Singhは、従来の政権時代にはS&P500指数の最大の変動は、通常より幅広い触媒要因によって生じていたと指摘する―経済指標、FRBの政策決定、企業業績、海外イベント、政府政策、および経済成長への懸念などである。
Fundstratの調査結果によると、トランプの政策および方針転換が市場変動を引き起こす点で、異常なまでの影響力を発揮している。トレーダーは新しい政策発表に反応するだけでなく、大統領が政策を強化しているのか、緩和しているのか、撤回しているのかにも注目している。
トランプはソーシャルメディアで政策を気軽に発表し、強い表現を用いるというスタイルで、米国大統領の伝統的な規範を最初は打ち破ったが、間もなくそれが通常となった。
Singhは木曜日のレポートで、トランプが再びホワイトハウスに入って以来、関税、イランとの戦争、FRB議長の解任をちらつかせるなど他の重要な問題で「決断」を下してきたと記している。しかし、彼はしばしば「意見を変え、再び変え、最終的には立場を撤回する」こともあり、これらはすべて彼の特徴的な「ザ・アート・オブ・ディール」流の交渉スタイルの一部である。
Singhは、「投資家はこれまでの市場運用マニュアルを捨てるのが賢明だ。なぜならルールはすでに変わってしまったからだ」と付け加えた。
トランプが再びホワイトハウスに戻って以来、最大の株価上昇日では特に彼の影響が顕著に現れている。トランプ2期目で最も株式市場が好調だった日は、2025年4月9日(UTC+8)で、その日は彼が「解放日」関税を一時停止したことを受けてS&P500指数が9.5%上昇した。2番目に良い取引日も貿易が関係している―2025年5月12日(UTC+8)、米中が90日間の関税休戦で合意した後、同指数は3.3%上昇した。先月である3月31日(UTC+8)には、トランプがイラン戦争終結に意欲を示したことを受けてS&P500指数は2.9%上昇し、2期目で3番目に大きな日中の上昇となった。
一方、下落側の変動はより集中している。Fundstratによれば、トランプ2期目における株式市場の5つの最悪取引日はすべて関税に関連している。2025年4月3日(UTC+8)、トランプが「解放日」政策を発表した翌日にS&P500指数は4.8%下落。次の日(UTC+8)、中国が関税で報復したことで同指数はさらに6%下落した。2025年4月10日(UTC+8)、トランプが一時的に中国の関税を145%に引き上げたことで、指数は3.5%下落した。
このようなコントラストは、たとえ株式市場が全体的に上昇していても、トレーダーが不安を感じる理由を示している。Fundstratのデータが示す通り、株価の上昇の大半は、数回の政策によるパニック売却後の急反発の日が牽引している。Singhは、仮にトランプ2期目のこれまでの5つのベスト取引日を除外すると、S&P500指数は就任日以降2.7%下落するはずだったのに対し、実際には18.5%の上昇となっていると指摘した。
ホワイトハウスは本記事へのコメント要請にはすぐには応じなかった。米国株式市場は木曜日午後に下落したものの、依然として過去最高水準に近い位置にある。ダウ平均は0.4%下落、S&P500指数は0.4%下落、ナスダック総合指数は0.9%下落した。
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