ウォール街はTesla（TSLA.US）の見通しについて意見が分かれる：強気派は最高600ドルを予想、弱気派はキャッシュフローリスクを警告

木曜日、Tesla(TSLA.US)の株価は下落し、投資家は第1四半期決算および最新の年間計画の評価に焦点を当てている——その中心的な調整は資本支出目標を大幅に2,500億ドルに引き上げたことだ。Teslaの今後の成長見通しに関して、アナリストの見解は明確に分かれている。

Roth Capitalのアナリスト、クレイグ・アーウィンは、Teslaの第1四半期業績が好調だった理由は、積極的な需要ファンダメンタルズ、平均販売価格の管理、そして一時的なプロジェクトによる適度な収益によるものだと指摘している。彼は「短期的には、SpaceXの上場が差し迫っており、それがTeslaに関する議論を主導するでしょう。その直接的・間接的な影響は、SpaceXが何台のCybertruckを受け取る可能性があるのか、TeslaとSpaceXの合併の可能性など、多くの面に及びます」と記している。同社はTeslaへの「買い」評価を維持し、目標価格は505ドルとしている。

Wedbush Securitiesのアナリスト、ダン・アイブスはTeslaへの「アウトパフォーム」評価および600ドルの目標株価を再度強調した。強気な見解をまとめつつ「Teslaは実体AI分野のリーディングカンパニーへの変革過程にある……道筋は明確ですが、さらなる資本支出が必要です」と述べた。

Morgan Stanleyのアナリスト、アンドリュー・ペルココは、Teslaの第1四半期決算が今後の成長の基礎を築いていると捉えている。「Teslaは、長期的な完全自動運転と実体AIのビジョン実現のために積極的に投資しており、我々はその点に今も信頼を寄せています。しかし、主要な実体AIプロジェクト（自動運転型タクシーやOptimus）の商業化が予想よりも遅れているため、Teslaの株価の短期的な上昇余地は限定的であると考えます」と補足した。Morgan StanleyはTeslaへの「イコールウェイト」評価と415ドルの目標株価を維持している。

Hargreaves Lansdownのアナリスト、マット・ブリッツマンは、資本支出の大幅な増加は、少なくとも今後1〜2年はフリーキャッシュフローが消滅することを意味すると強調している——Teslaが数年にわたる構築フェーズに入っているためである。ブリッツマンは、現時点での評価は依然としてMuskが画期的なプロダクトを打ち出し、新たな市場を開拓できる能力に大きく依存していると述べた。Teslaは進捗を見せているとはいえ、今回の電話会議での発言は、目標が繰り返し先送りになっている新たな証拠と見なされている。

Wells Fargoのアナリスト、コリン・ランゲンは本レポートには多くの悪材料が含まれていると考える。「資本支出は現在2,500億ドルと増加しており、フリーキャッシュフローに圧力をかけています。営業費用は前年比で10億ドル増加しており、AIや新製品への支出も今後増加が見込まれますが、この2項目のいずれも短期的には大きなリターンをもたらすのは難しいでしょう」と警告している。

さらにランゲンは、MuskはAI5チップが短期間で利益を生み出すことは見込めないとし、OptimusとSemiの生産拡大もゆるやかで、Hardware 3搭載車は完全自動運転（FSD）機能を実現するために改造が必要であり、そのためにはマイクロファクトリーの建設も必要になると強調した。Wells FargoのTeslaに対する評価は「アンダーウェイト」、目標株価は125ドルである。

Seeking Alphaのアナリスト、ジャック・ボーマンは、Teslaの1株当たり利益と売上高が予想を上回ったことで投資家が最初に歓声を上げたのは正しいと記している——納車台数と売上高が予想未達であったにも関わらずだ。彼は、売上高が予想を下回っても予想以上の利益を出せる企業は、社内的に改善が進んでいることを意味し、これは非常に重要であると指摘した。

「ただし、Teslaがロボット施設とデータセンター建設に2,500億ドルの資金を投じると知った投資家が全ての上昇分を吐き出したのも正しい判断でしょう——これは年末にはTeslaのフリーキャッシュフローがマイナスになる可能性があります」と付け加えた。

ボーマンは、新たな資本支出のリターンタイミングが本当に不透明な点を強調。「大規模データセンター企業と異なり、Teslaはこれらの支出をカバーできるだけの十分なフリーキャッシュフローがありません。リターンを早急に得なければ、株価は引き続き下落するでしょう」と警告した。