アナリスト：CLARITY法案は、リターン分離型DeFiトークンにマイナス圧力をもたらす可能性がある

Jinse Financeによると、3月30日、最新の暗号法案である「CLARITY法案」が注目されている主な理由は、ステーブルコインの規制条項にあります。10x Researchが発表したレポートによれば、実際の実施面では、この法案がDeFiおよび関連トークンに与える影響が最も大きくなる可能性があります。

この法案の核心内容は、ステーブルコイン残高に対する資産運用益や報酬など、あらゆる類似の収益形態を禁止することです。これにより、ステーブルコインはオンチェーン貯蓄商品としての属性が終わり、純粋な決済流通手段として再定義されます。

10x Researchの創設者、マーカス・ティレンは「これは資産運用益の権益が明確に再び中央集権化へと向かうことを意味します」と指摘しています。

その理由は、法案によって収益事業が銀行、マネーファンド、各種ライセンスを持つ適法機関に統合され、ネイティブの暗号プラットフォームにおけるリターン面での競争余地が大幅に縮小されるためです。

初期にはDeFiが恩恵を受けるという見方もありましたが、業界構造のこの変化はDeFiにも影響を与えます。ティレンは「以前の市場ロジックは、中央集権型プラットフォームが資産運用益を提供しなくなれば、ユーザーの資金はオンチェーンのDeFiエコシステムに流れると考えていました」と説明しています。

しかし、この仮定はDeFiが同様の規制制約を受けないことを前提としていますが、実際には、「CLARITY法案」の規制枠組みがフロントエンドのインターフェースや各種トークンモデルにも適用される可能性が高いです。特にプロジェクトが手数料収益やガバナンス権益を伝統的な株式属性に近づけた場合、規制は全面的に介入することが想定されます。