モルガン・スタンレー、成長リスクの中でドル高がブル・ トラップとなる可能性を警告
要約:
- ドルはイラン紛争開始以来約2%上昇
- 安全資産需要とエネルギー動向が上昇を牽引
- Morgan Stanleyはこの上昇がブルトラップの可能性と警告
- 市場は成長への悪影響を過小評価していると見られる
- 今年、Fedは2回の利下げが予想される
- ECBはエネルギー要因によるインフレ対策で利上げの可能性
- 金利差の縮小はUSDの逆風となりそう
- 成長が鈍化すればドルの下落リスク
Morgan Stanleyは、米ドルの最近の上昇が短期間に終わる可能性を警告しており、現在の強さが「ブルトラップ」となり得ることを示唆しています。背景には、マクロ経済のダイナミクスが通貨にとって逆風になるとの見方があります。
ドルはイラン紛争勃発以来、約2%上昇しており、安全資産需要と高エネルギー価格の組み合わせによって支えられています。この動きは、ユーロや円など主要通貨の弱含みと同時に発生し、地政学的リスクの高まりの中で市場が流動性や安定性を求めた結果とも言えます。
しかし、Morgan Stanleyのストラテジストは、この上昇が持続可能ではないと主張しています。彼らは、紛争の世界経済への悪影響が市場で過小評価されており、最終的には米経済へもより強く重くのしかかる可能性があると示しています。
同行がこの見方に至った主な要因は、金融政策の分岐が変化する見込みがあることです。Morgan Stanleyは、成長が鈍化することでFedが今年2回の利下げを行うと予想しており、これに対しヨーロッパ中央銀行はエネルギー価格の上昇によるインフレ圧力への対抗策として金融引き締めに動く可能性があると考えています。
この金利差の縮小は、通貨トレンドの主な要因となってきたことから、ドルにとって逆風になると見られています。利回りの優位性が薄れるにつれ、米資産を保有する魅力も低下し、特に成長懸念が市場心理を支配し始める場合にはその傾向が強まります。
同行は最近の価格動向を「典型的なブルトラップ」と位置づけており、最初の上昇が投資家を引き寄せながらも、ファンダメンタルズが再度主導権を握ることで転換点が訪れる様子を表しています。
市場は今後、経済指標や中央銀行のシグナルを通じてこの見方が裏付けられるかどうかを注視しています。もし成長リスクが現実化し、政策期待も変化すれば、地政学的不確実性が継続する中でもドルは再び下落圧力に直面する可能性があります。
免責事項:本記事の内容はあくまでも筆者の意見を反映したものであり、いかなる立場においても当プラットフォームを代表するものではありません。また、本記事は投資判断の参考となることを目的としたものではありません。
こちらもいかがですか?
ゴールドマン・サックス:中間選挙を待つな、「ゴールドロック」相場が米株の年末ラリーを早めて点火するかもしれない
ゴールドマン・サックスは、市場がスタグフレーションと高利回りリスクを過度に織り込んでいると考えている。関税効果の弱まりやエネルギーによるデフレーション、AIによるコスト削減がインフレの低下を促進する見通し。成長は鈍化しているものの、コア収益は依然として強く、中央銀行のタカ派姿勢には限界がある。「ゴル ディロックス」シナリオのもと、AI FOMO(機会損失への恐れ)が再燃し、中間選挙を待つ必要はなく、「ゴルディロックス」相場が年末の米国株の展開を早める可能性がある。
第3四半期決算を控え、Samsung ElectronicsとSK hynixが「非常に高い期待」に直面し、「グローバルAI取引」が試される
AIブームが世界の半導体「スーパーサイクル」を牽引し、サムスンとSK Hynixの第3四半期連結営業利益は1,900兆ウォンの過去最高記録に迫る勢いです。HBM4の争奪戦が激化し、エージェントAIがストレージ帯域幅の需要を10倍に押し上げ、メモリはAIデータセンターの真の「血液」となっています。間もなく発表される2つの決算報告が、この繁栄が一時的なものなのか、それともテクノロジーインフラの構造的変革をもたらすのかを決定づけます。

Meta AI責任者Alexandr Wang:なぜ私はMuseを作るのか
Museはリリースから12日で280万ダウンロードを記録し、同時期のChatGPTを超える成果を上げ、1日あたり26.4万回の米国新記録を達成しました。その影響でMetaの時価総額は2340億ドル急増しました。この背景には、チーフAIオフィサーAlexandr Wangによる「人間の欲望」について語った公開書簡、そして当時「狂気」と嘲笑された143億ドルの買収を断行したザッカーバーグの決断があります。今振り返れば、これはシリコンバレー史上最もコストパフォーマンスの高い人材投資だったのかもしれません。
UBS:Tesla (TSLA.US)「ニュートラル」評価を維持、目標株価は385ドル AIストーリーが株価形成の主導的要因
UBSは、Teslaの2026年第3四半期(3Q26)における全世界の納車台数が約47万台となり、前年同期比で5%減、前期比で1%減少すると予測しています。
