金と銀がともに史上最高値を更新！「通貨安トレード」は完全に狂乱状態に？

米国検察官がFRB議長パウエルに対して刑事調査を開始したことを受け、市場ではFRBの独立性に対する懸念が高まり、金価格は歴史的高値を更新し続けている

月曜日の米国市場で、金は一時2%以上上昇し、史上最高値を4620ドル超まで更新、銀は一時7%以上急騰した。執筆時点では、両者ともにやや反落している。

資産運用会社Carmignacの投資委員会メンバー、ケビン・トゼット氏は、リスクは今後数四半期においてホワイトハウスとFRBの間で「もはや遠慮がなくなる」可能性があることだと述べている。パウエル氏は先週日曜日、FRBが大陪審からの召喚状および司法省からの刑事告発の脅威を受けていると述べたが、これは中央銀行本部25億ドル改修プロジェクトに関する議会証言に関連している。

投資家は、ドルと金の値動きは、政治的圧力のために米国の政策金利が本来あるべき水準よりも低く抑えられるリスクを反映しており、これが長期的なインフレ上昇や金融政策の不確実性につながる可能性があると指摘している。

Fidelity Internationalのファンドマネジャー、マイク・リデル氏は「このような状況は過去にも経験している。FRBへの政治的圧力は、ドル安、米国長期国債利回りの上昇、インフレ期待の高まりを意味する」と述べている。

しかし、市場の変動幅は比較的小さく、多くの投資家は依然として金融政策決定者が独立性を保つと見込んでいる。Goldman Sachsのチーフエコノミスト、ジャン・ハツィウス氏はロンドンでの会議で「私の予想は変わらない。委員会は引き続きその権限と経済データに基づいて決定を下すだろう」と述べた。

金や銀は「通貨価値下落取引」と呼ばれる相場展開に巻き込まれている。投資家が金利引き下げへの圧力が最終的にドル建て資産の価値下落を招くことを懸念しているためだ。この懸念と安全資産への需要が、貴金属の記録的な上昇を後押ししている。Lombard Odierのアジア最高投資責任者ジョン・ウッズ氏は「金は地政学的リスク資産として最も優れており、他のどの資産よりもそうだ」と述べている。「現在、市場にはあまりにも多くの地政学的リスクが存在している。」

米軍がベネズエラの指導者マドゥロを掌握してからわずか1週間余りで、米国大統領トランプ氏は、イラン政権による全国的な抗議活動の弾圧を受け、イランへの軍事行動を検討していると述べた。

司法省によるパウエル氏への調査は、トランプ政権がFRBにより大幅な利下げを迫るキャンペーンを展開した直後に行われた。インフレ再燃への懸念が残る中でのことだった。ホワイトハウスとFRBの最近の争いは、長期国債が世界的に既に苦境にある中で起きている。

先週、30年米国債と2年米国債の利回り格差は1.4ポイントに達し、4年ぶりの最大幅となった。世界的な政府債務への懸念がこれを加速させている。Carmignacのトゼット氏は、「MAGA派（アメリカを再び偉大に）」の人物がFRB議長に任命される可能性が高まる中、インフレ期待は「ゆっくりと上昇する」かもしれないと述べた。