Arthur Hayes 韓国講演全文：戦争、債務とbitcoin、紙幣乱発の中のチャンス

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Arthur Hayesは韓国のKBW 2025サミットに出席し、基調講演を行いました。彼の講演では、米国で今後起こりうる「狂気のマネープリンティング」現象について、その歴史的な根源、政治的な推進要因、そして実現しうる具体的なメカニズムを分析しました。また、なぜ私たち暗号資産投資家がこれらに関心を持つべきかについても言及しました。

出典：

著者：

Arthur Hayes

見解：

Arthur Hayes：ここには通貨市場に関する多くの数学的な問題があります。これは少し通貨市場の地図のようなもので、日本の状況も見ることができます。しかし、皆さん、私たちはまさにこのためにここにいるのです。さて、米国がまもなく実施するイールドカーブ・コントロールによって、bitcoinの価格はどこまで上がるのでしょうか？この数字は、明らかにばかげている、340万ドルです。私は今日、皆さんの前に立っていますが、2028年までに1bitcoinが340万ドルになると信じているか？おそらく「ノー」と言うでしょう。しかし、私が興味を持っているのは、その方向性と到達しうる潜在的な規模です。私は100万ドルに到達することを望んでいますし、他の人もそう望んでいるでしょうが、私は非常に懐疑的です。これは単なる思考上の適応的な数字ではなく、発行される国債の量に基づいています。2028年末にTrumpとそのチームが退任する時、状況はどうなっているでしょうか？私はBloomberg端末で調べて、これらの人々が金利を下げるためにどれだけの国債が満期を迎えるかを研究し、さらに今から2028年までに予想される2兆ドルの連邦赤字を加えました。これは米国議会予算局による財政赤字の推計です。これにより、今後3年間で新たに15.3兆ドルの国債を発行しなければならないという数字が出ました。 第二の部分は「偽りの」信用創造です。米国内の中小企業にどれだけのローンが発行されるのでしょうか？これは予測が非常に難しい数字です。銀行信用の成長を見積もるのは容易ではありません。より安全な方法は、COVID-19期間のデータを参照することです。パンデミック時、Trumpは「QE 4 Poor People」と呼ばれる政策を打ち出し、FRBが毎週発表するデータによると、銀行のその他預金および負債項目が大幅に増加し、同期間に銀行信用規模は2.523兆ドル増加しました。Trumpがあと約3年間市場刺激を続けると仮定すると、新規銀行ローンは7.569兆ドルに相当します。この計算では、FRB＋商業銀行の信用増加合計は15.229兆ドルとなります。本モデルで最も不確実性が高いのは、1ドルの信用増加ごとにbitcoinがどれだけ上昇するかという仮定です。私はCOVID期間を参照し続けます：当時、bitcoinのパーセンテージ上昇率と1ドルの信用増加の傾きは約0.19でした。 この傾きを15.229兆ドルの信用増加に掛け、さらにbitcoinの基準価格11.5万ドルを掛けます。これが、2028年までにbitcoin価格が約340万ドルになるという結論に至る方法です。私はこれが起こるとはほぼ100％思っていません。しかし、これはFRBから財務省へ、さらに銀行システムから米国の再工業化に資金を提供するために流れる信用創造の思考フレームワークを理解するためのものです。私たちは、この政策が1年だけ追求されたとき、COVID-19期間に何が起こったかを知っています。もしそれが3年間続いたらどうなるでしょうか？FRBと財務省が協力し、マネープリンティングを行い、彼らの言葉を借りれば米国経済を「ヴァルハラ」（神話の英霊殿）に送るとき、bitcoin価格は100万ドルを超えるのを見ることになるでしょう。