巨額資金調達＋破壊的なデザイン：Flying Tulipは「パーペチュアル・プットオプション」でどのようにトークンエコノミクスを書き換えるのか？

私たちは、Flying Tulipの2億ドルのシードラウンド資金調達に参加することを発表できることを大変嬉しく思います。Flying TulipはACとそのチームによって立ち上げられた新しいプロジェクトであり、現物取引、パーペチュアル契約、オプション取引、レンディング、構造化リターンを網羅するフルスタック取引所の構築を目指しています。まさにゼロから始める壮大な構想です。プロジェクトの範囲は広いですが、本記事ではその革新的な資金調達モデルに焦点を当てます。

Flying Tulipはなぜ誕生したのか？

DeFiの巨人たちと正面から競争するのは非常に困難です。彼らはより豊富な資金力、強力な継続的収入、整ったチーム体制を持ち、その運営規模は小規模なスタートアップとは比べものになりません。これらの巨人は非常に強力なネットワーク効果、深く統合されたエコシステム、そして忠実なユーザー基盤を享受しています。さらに「政治的」な駆け引きも存在し、業界標準やパートナーシップに対する発言権は、しばしば製品の質そのものと同じくらい重要です。

したがって、真に革新的な技術を持つ小規模スタートアップであっても、市場に進出するには全く異なる課題に直面します。これは技術面だけでなく、資金や社会的側面の課題も含まれます。Flying Tulipは、暗号業界の資本形成モデルを再構築することでこの課題に取り組み、短期的な利益を追求する流動性やトークンメカニズムに依存せず、事業の持続的な成長を支える資金調達モデルの構築を目指しています。これにより、プロダクトマトリックスが十分な時間と空間を持って独立して成長し、成熟することが可能となります。

現在のトークン資金調達モデルの限界

これまでのところ、暗号通貨で最も成功した応用モデルはクラウドファンディングです。トークン発行による資金調達でプロジェクトの立ち上げを支援します。しかし、初期段階が終わると、多くのトークンは徐々に消え去り、プロジェクト側が継続的な需要を維持できないため、その価値はゼロに近づいていきます。

トークンの用途については、現在も活発な実験分野ですが、多くの場合、トークンは主に資金調達の手段として機能しており、この役割はプロジェクトが自立した企業へと成長する前の立ち上げ段階で最も意味を持ちます。

Flying Tulipはこの現実を直視し、それを基盤にしたモデルの構築を試みています。

Flying Tulip独自の資金調達モデル

そのコアとなる考え方は非常にシンプルです。トークン販売によって多額の資金を調達し、その資金を低リスクのDeFi戦略に投入し、そこで生まれるリターンを使って運営を維持し、プロダクトラインが自立して収益を生み出すまで支えます。

投資家はパーペチュアルプットオプションによって裏付けられたFlying Tulip（FT）トークンを受け取ります。このトークンを保有している限り、投資家はいつでも元の投資価値で償還することができ、このプットオプションは決して失効しません。合理的に考えれば、トークン価格が購入価格を下回った時にのみ投資家は権利行使を行い、その際に保有トークンはバーンされます。

実際、投資家はこのために機会費用を負担します。もしこの資金を直接DeFi戦略に投入していれば、約4%のリターンを得られたはずです。投資家が得るのはFTトークンの上昇ポテンシャルであり、構造的な設計によって下落リスクは最小限に抑えられます。

「Flying Tulip」は最終的に10億ドルの資金調達を計画しています。このトークンにはロックアップ期間がなく、発行時にすべてのトークンが投資家に配布されます。プロジェクトのトレジャリーが約4%のリターンを生むと仮定すると、年間約4000万ドルの収益が生まれ、これらの資金は運営費やプロダクトポートフォリオの発展に使われ、最終的には手数料収入が主要な収益源となります。

買い戻しとバーン：モデルの中核

DeFi国債のリターンは運営コストの支払いおよびFTトークンの買い戻しに使われます。将来的には、コアプロダクトポートフォリオが生み出す手数料も新たな買い戻し需要の源となります。

強調すべきは、投資家が二次市場でFTトークンを売却した場合、そのプットオプションは即座に失効するという点です。この部分の元本は財団に移り、トークンの買い戻しとバーンに使われます。つまり、売却行為は投資家の保護を失わせるだけでなく、トークンのデフレメカニズムを直接強化することになります。

総じて、これらの設計によりFTトークンの需要側には常に新たな買いが入り、供給側は継続的に減少します。このデフレの好循環は自己強化的に続いていきます。

トークンエコノミーへの影響

すべてのFT供給量が上場時に投資家に保有されるため、初期の市場価格は大きく変動する可能性があります。流通量が限られ、買い戻しが継続的に行われることで、強いリフレクシビティの基盤が築かれます。

従来のトークン発行で供給量がチームと投資家の間で分配されるモデルとは異なり、「Flying Tulip」プロジェクトは初期に100%のトークンを投資家に配布し、その後供給量は徐々に財団へと移行し、最終的にはデフレバーンへと向かいます。理論的には、このトークンはその歴史的使命を終えた後、完全に流通市場から消える可能性もあります。

私たちの考え

「Flying Tulip」は決して確実に儲かる取引ではありませんが、非常に独創的な試みです。このモデルの成否は、チームが資金管理を効果的に行い、安定したリターンを維持し、競争力のあるプロダクト体系を構築できるかどうかにかかっています。その代償は資本効率の低さにあり、投資家は本来直接投資で得られるリターンを放棄し、プロジェクトが成功して初めてこの機会費用が補われます。

巨額の資金調達を成功させるには、以下の要素が極めて重要です：

• 多額の資金を調達する能力。通常は一人またはチームの中心人物の信用、影響力、信頼度に依存して資本を引き付けます。
• 十分に成熟したプロダクトシリーズであり、大規模な資金調達による拡大に値すること。

私たちの見解では、Flying Tulipはこの2つの要素を稀有に兼ね備えています。

ACは暗号業界で最も鋭敏なビルダーの一人であり、その影響力と論争性は共存しています。彼は何度も暗号のプリミティブを創出してきた実績があり、「Flying Tulip」プロジェクトはまさにこの伝統の延長線上にあります。かつてない仕組みでトークン資金調達モデルを根本から再構築し、同時に業界の巨人に挑むプロダクトマトリックスを打ち出しています。

私たちがFlying Tulipチームを支持するのは、それがトークン資金調達モデルの再考を体現しているからです。このモデルこそが暗号ムーブメントの中核的な仕組みです。もし実現可能であれば、野心的なプロジェクトの立ち上げ段階を加速し、エコシステムの競争力を高め、最終的にはエンドユーザーに恩恵をもたらすでしょう。

これは未解決の課題が山積する実験ですが、まさにこのような探求こそが暗号業界の前進を促しているのです。