執筆：World Capital Markets
翻訳：Saoirse，Foresight News
アプリケーションチェーン（Appchains）と汎用チェーン（GP Chains）を巡る議論は絶えたことがありません。両者にはそれぞれの利点がありますが、歴史や経済学の観点から見ると、汎用チェーン上にパーペチュアル契約を構築する合理性は明白です。
実際、アプリケーションが独自のチェーンを構築すべきだという考え方は、本末転倒です。本当に優れたアプリケーションは、汎用チェーンをサポートすべきであり、孤立した「情報の孤島」として分裂するべきではありません。
金融の本質は統合であり、分散ではない
金融業界の発展の法則は、分散化ではなく、絶え間ない統合です。
1921年、アメリカには約3万の銀行がありましたが、現在ではその数は約4,300にまで減少し、86%の減少となっています。なぜこのような変化が起きたのでしょうか？その答えは、共有インフラ、統一された基準、高効率な決済メカニズムにあります。インフラが少なければ少ないほど流動性は高まり、規模の経済も顕著になります。
毎年新しいブロックチェーンプロジェクトが次々と登場していますが、さまざまな代替案が「カンブリア爆発」のように現れても、Ethereumという遅くてコストの高いブロックチェーンは、ロックされた総価値（TVL）ランキングで依然としてトップを維持しており、そのリードは圧倒的です。その規模はSolanaのほぼ10倍にもなります。
以下は2025年8月31日時点でのロックされた総価値ランキング上位5つのブロックチェーンです。
データソース：
Ethereumの後も、ランキングには依然として汎用チェーンが中心です。最終的にはHyperEVM——もう一つの汎用チェーンが登場し、Hyperliquidの運用を支えています。そしてHyperliquidは、これまでで唯一本当に成功したアプリケーションチェーンでもあります。
これにより、共有決済こそがブロックチェーン金融の最終的な方向性であり、分散した「特定アプリの孤島」ではないことが分かります。
ディストリビューションが核心：金融分野の「勝利の鍵」
「汎用チェーンはディストリビューションの問題しか解決していない」というよくある意見があります。「しか」解決していない？この言い方は「ある薬が癌を治すだけだ」と言うのと同じです。金融分野において、ディストリビューション自体がコアコンピタンスです。
日常的に使っている金融商品は、異なるサービスプロバイダー間でどれほどの違いがあるでしょうか？
小切手口座からニューヨーク証券取引所（NYSE）とNasdaqの比較まで、「ディストリビューション能力」と「すでに形成されたネットワーク効果」以外に、これらのビジネスの本質的な違いを見つけるのは難しいです。サーバーなどのハードウェアコストは安価ですが、ディストリビューション能力は計り知れません。
プラットフォーム経済学：本当の示唆
プラットフォームは非常に影響力のあるディストリビューション媒体です。
プラットフォームの発展の歴史を振り返ると——オペレーティングシステム、App Store、Xboxゲーム機、インターネット、そして近年のTelegramまで——その法則は極めて明確です。画期的なアプリケーションは、能動的であれ受動的であれ、プラットフォームをサポートし、プラットフォームから独立して発展することはありません。
ディストリビューションがプラットフォームにとってどれほど重要か考えてみてください。あなたのiPhoneには、App Storeを通さずにダウンロードしたアプリはいくつありますか？また、ブラウザを使わずにウェブサイトにアクセスしたことは何回ありますか？TikTokはより良いオペレーティングシステムを作っていませんし、Facebookはより良いブラウザを開発していませんし、Haloもより良いXbox本体を製造していません。
実際、現在の一部の意見とは逆に、優れたアプリケーションはむしろプラットフォームの発展をサポートする動機を持っています。
人気アプリはプラットフォームの成功を望み、これが「フライホイール効果」を生み出します。アプリがトラフィックをもたらし、トラフィックがさらに多くのアプリを呼び込み、さらなるトラフィックを生み出します。
そしてブロックチェーンは、分散型ガバナンスによって、従来のプラットフォームの唯一の核心的な欠点——「プラットフォームリスク」（プラットフォーム側が一方的にルールを変更したり、アプリケーションを制限したりするリスク）を解決しました。分散型プラットフォームでは、「FarmVille」がプラットフォームのルール変更によって衰退するようなことはもう起こりません。プラットフォームのすべての利点を享受しつつ、「プラットフォームに搾取される」リスクを負う必要はありません。もちろん、現時点の技術では「パフォーマンス」と「分散化」の間に本質的なトレードオフがあるため、MegaETHには一定の中央集権的な属性が残っていますが、重要なのは最終的な目標であり、初期状態ではありません。
結論：ネットワーク効果が駆動する「勝者総取り」
金融業界は継続的に統合され、プラットフォームはディストリビューションで主導権を握り、ディストリビューション能力はプロダクト機能よりも重要です。
そしてブロックチェーンと歴史的な法則の唯一の違いは、これらの効果をさらに増幅させることです。
将来的なトレンドは、パーペチュアル契約（およびすべての「キラーアプリ」）が主要な汎用チェーンをさらに強力にすることです。なぜなら、ネットワーク効果は分散せず、積み重なり、強化され続けるからです。
