自信過剰なテクノロジー投資家が現実の試練に直面
現在の市場の状況では、強気派も弱気派も多少の支えを見つけられるように見える——あるいは、明確な支えがどちらにも見当たらないとも言える。
投資家たちは、トランプ大統領が指名したFRB（米連邦準備制度理事会）候補のStephen Miranの任命確認プロセスに注目している。このプロセスの進展は、米国債利回りをさらに押し上げる可能性がある。過去1週間、投資家がFRBの独立性の低下や政府債務の急増を懸念したことで、国債利回りの上昇が株式市場に圧力をかけている。
Goldman Sachsが「金価格は1オンスあたり5,000ドルに上昇する可能性がある」との見解を示したが、市場心理を押し上げる効果はなかった。また、今朝発表されたADP雇用報告も平凡で、特筆すべき点はなかった。
もしかすると、現在の市場は強気派にとって全く好材料がないのかもしれない。
Salesforce（ティッカー：CRM）、C3.ai（ティッカー：AI）、Figma（ティッカー：FIG）などの主要AI企業が発表した決算が市場予想を下回り、これらの株価は本日大幅に下落した。
ウォール街の専門家は、かつて熱狂的だったAI取引ブームが「もはや輝きを失った」可能性があると私に語った。
市場全体の展望
すべてはFRBを避けて通れない
現在の市場が歴史的高値に近づいている主な理由はただ一つ：投資家が、FRBが今後数週間以内に利下げを行い、2026年まで利下げ路線を維持すると考えているからだ。しかしトップ投資家は、こうした見通しに対する市場の期待は楽観的すぎるかもしれないと私に明かした——なぜなら、金融政策は依然としてインフレの潜在的リスク要因だからだ。したがって、本日のADP雇用報告のような経済データを分析することが特に重要となる。報告によると、8月の米国の新規雇用はわずか54,000件で、明日午前に発表される公式雇用報告（同様に低調が予想される）への伏線となっている。現在、市場の公式報告に対する一般的な予想は、8月の米国新規雇用が約80,000件というものだ。
もしAI取引ブームが終焉したら、市場はどうなるのか？
2025年の市場の好調は、AI分野の楽観的なムードによって大きく後押しされてきた。だが今、この極度の楽観は厳しい試練に直面している。Salesforce、C3.ai、Figmaなどの企業の決算が市場にサプライズをもたらせず、株価は本日大きく下落した——明らかに、決算説明会で演出された楽観的な雰囲気は、決算に表れた業績の低迷を覆い隠すには不十分だった。米国経済の成長ペースが鈍化しているように見える中、ウォール街では「企業向けAI需要の成長速度」への懸念が高まっている。
金の週間パフォーマンスが際立つ
投資家がインフレ見通しを懸念する中、金というコモディティの価格は歴史的な高値を更新し続けている。過去1年で金価格は約42%上昇し、本日の取引価格は1オンスあたり3,600ドル前後となっている。Goldman Sachsは、金の上昇はまだ始まったばかりだと述べている。Goldman Sachsコモディティリサーチ共同責任者のSamantha Dartはレポートで「もし個人投資家が金の配分を大幅に増やせば、金価格は我々が設定した『2026年半ばの1オンスあたり4,000ドル』という基準目標を突破する可能性がある。したがって、金は依然として我々が最も自信を持って推奨する強気銘柄だ」と記している。Dartはさらに、各国政府が金の購入を強化すれば、金価格が1オンスあたり5,000ドルに達する可能性も否定できないと指摘した。
株式分析：C3.ai
数週間前、C3.aiは四半期業績が不調であることを事前に警告していた。今回、完全な決算が発表されたことで株価はさらに圧力を受けている。同社の決算説明会は短時間で、全体的なトーンも楽観的とは言えなかった——昨夜任命されたばかりの新CEOが新たな計画の策定に着手しており、同社は通年の業績見通しを撤回した。
新CEOのStephen Ehikianは、トランプ政権下で政府の支出削減（特に政府オフィスビルの賃貸費用削減）を担当する政府効率部門（DOGE）で中核的な役割を担っていた。また、彼はテック業界での豊富な経験を持ち（2社をSalesforceに売却した実績あり）、この経験が大手民間企業と政府間のAI協力プロジェクトの推進にも役立っている。
Ehikianは『Opening Bid』番組で「率直に言って、私は連邦政府の調達プロセスに精通しており、AI応用分野の重点も理解している。この視点が、C3.aiが連邦政府および州・地方政府のビジネス成長を推進する上で独自の優位性をもたらすと考えている」と述べた。
Ehikianは、創業者のThomas SiebelからCEO職を引き継ぐことになる。Siebelは7月、自身が自己免疫疾患を患い「深刻な視力障害」を引き起こしたため、CEOを退任することを発表していた。
経歴を見る限り、Ehikianは間違いなく適任者だ。しかし、彼は投資家の信頼を回復するために迅速な行動を取る必要がある。
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