Bitcoinの流出は金に利益をもたらしていない、両資産とも圧力を感じている

最近のBitcoinおよびgold ETFのデータによると、今月は歴史的な傾向から逸脱した動きが見られました。通常は一方の資金流出がもう一方の資金流入につながるのですが、今回はBitcoinとgoldの両方で同時に資金流出が発生しました。

この珍しい相関関係は、現在のマクロ経済環境と投資家心理の変化を如実に示しています。Bitcoinからの資金流出はgoldに利益をもたらさず、連邦準備制度（Fed）の方針が明確になるまでは、両資産とも圧力を受け続ける状況です。

Bitcoinの資金流出、ハードアセットが苦しんでいる

従来、投資家がBitcoinから資金を引き揚げると、究極の安全資産であるgoldへの資金流入が急増し、その逆もまた然りでした。これは、Bitcoinとgoldが伝統的な金融市場リスクに対する代替的な価値保存手段およびヘッジと見なされているためです。

Bitcoinの資金流出はgoldに流れていません。

投資家はこれらを非相関資産と見なすことが多く、その価格や需要は通常、株式や債券とは連動しません。しかし、それぞれの資産は異なるリスク許容度や市場状況に訴求します。

しかし今月はそうではありませんでした。Bitcoin ETFは6日連続で資金流出を記録し、8月下旬だけで約20億ドルが流出しました。一方、GLDMなど主要なgold ETFからの資金流出も急増し、わずか1週間で4億4900万ドルが流出しました。

記録的なBitcoinの資金流出と暗号資産市場全体の後退にもかかわらず、Bitcoin ETFは8月末にかけて反発し、4日連続の資金流入を記録しました。gold ETFも2025年8月末にかけて純流入を見せ、Bitcoin ETFと同様の反発を追い、月末にかけて投資家心理の変化を示唆しています。

マクロの不確実性が支配

この異例の動きの背景には、連邦準備制度の金融政策の不透明さ、根強いインフレ、労働市場の軟化の兆しなど、複数の経済的逆風が存在します。Fedの次の一手が不明な中、Bitcoinとgoldは明確さや確実性を求める投資家にとって特に魅力的な資産とは言えません。

粘着性のあるインフレがFedのタカ派姿勢を維持させる一方で、雇用成長の鈍化は追加利上げへの信頼を損なっています。

この不安定な状況は市場をリスク回避姿勢に導き、投機的資産も防御的資産も勢いを得るのが難しい状況となっています。

Fedの次の動きを待つ

「デジタルゴールド」とも呼ばれるBitcoinですが、現在は投資家がリスクオンの気分ではないため、資金流入が停滞しています。しかし、通常は恐怖が高まる時期に輝くgoldも、Bitcoinからの資金流出の恩恵を受けていません。

インフレ懸念や金利見通しの変化が、goldの伝統的な安全資産としての物語を弱めています。対立する動きではなく、両資産とも資金流出に直面し、投資家は現金へのシフトや高利回りの代替資産への移行、またはFedの次の動きを待つ姿勢を取っています。

金融政策の方向性が明確になるまでは、Bitcoinとgoldの両方が逆風にさらされ続ける可能性があります。マクロ投資家は確実性を重視しますが、現時点では不透明感が支配しています。

この致命的な組み合わせにより、金利が上昇するのか、景気後退が来るのか、インフレが再び急騰するのかを投資家が予測するのは困難となり、金融市場全体に広範な不確実性が広がっています。

現時点では、Bitcoinからの資金流出はgoldに利益をもたらしておらず、両資産ともFedが新たな方向性を示すのを待ちながら傍観する形となっています。

この記事「Bitcoin outflows aren’t benefiting gold; both assets feel the pressure」はCryptoSlateに最初に掲載されました。