La Federal Reserve mantiene invariati i tassi come previsto, emergono divergenze ma diminuiscono i falchi; Cook e altri due membri votano a favore dell’aumento dei tassi.

La Federal Reserve, come previsto dal mercato, ha mantenuto invariati i tassi, ma ha messo in luce divisioni interne: la presente decisione sui tassi non ha ottenuto il sostegno unanime dei membri votanti del comitato di politica monetaria.

Mercoledì 28 ottobre, ora della costa orientale degli Stati Uniti, la Federal Reserve ha annunciato che il comitato FOMC ha deciso di mantenere invariato l'intervallo obiettivo del tasso sui federal funds tra il 3,75% e il 4,00%. Questo significa che, dopo il primo aumento dei tassi da tre anni a questa parte deciso a settembre, la Fed si prende una pausa. Tuttavia, ciò non significa che non ci saranno ulteriori aumenti dei tassi quest'anno.

L'aggiornamento del dot plot pubblicato durante l'ultima riunione di settembre mostra che la maggior parte dei decisori della Fed prevede ancora un altro rialzo dei tassi entro la fine dell'anno. Inoltre, la dichiarazione di questa decisione mostra che due membri votanti hanno sostenuto un aumento dei tassi in questa riunione, continuando a sfidare il presidente degli Stati Uniti Trump, che quest'anno ha più volte esortato la Fed a tagliare i tassi. Curiosamente, tra i contrari c'è anche il consigliere della Fed Cook, recentemente preso di mira per la rimozione da parte di Trump.

Questa decisione sui tassi era completamente prevista dagli operatori di Wall Street. Alla chiusura di martedì, gli strumenti del CME mostravano una probabilità vicina al 91% che la Fed mantenesse i tassi invariati questa settimana, mentre la probabilità di un rialzo di almeno 25 punti base nella prossima riunione di dicembre superava l'82%.

Il giornalista Nick Timiraos, noto come il “nuovo Federal Reserve Whisperer”, ha sottolineato che i funzionari della Fed avevano già lasciato intendere la possibilità di un aumento dei tassi a dicembre. Il mantenimento dei tassi punta a guadagnare tempo per valutare se siano necessari ulteriori aumenti, in modo da prevenire che i costi energetici e il boom degli investimenti nell'intelligenza artificiale abbiano un impatto più ampio sull'inflazione.

Divisioni falco sulla decisione dei tassi della Federal Reserve meno marcate rispetto a luglio. Cook manda un “gesto” a Trump

Rispetto alla dichiarazione pubblicata dopo la riunione di metà settembre, la principale differenza riguarda la decisione sui tassi: l'altra volta tutti i 12 membri votanti del FOMC avevano sostenuto un aumento di 25 punti base. Stavolta, il FOMC ha deciso di mantenere i tassi invariati, ma tra i 12 membri due hanno votato contro, mentre gli altri dieci erano favorevoli.

Dai risultati della votazione emerge che questa è la seconda volta, da quando Walsh è presidente della Fed, in cui una decisione FOMC non ottiene l’unanimità dei membri votanti. L'ultima volta era successo alla riunione di fine luglio, quando tre presidenti regionali della Fed si erano opposti al mantenimento dei tassi, sostenendo un aumento di 25 punti base. Era la prima volta dal 2016 che tre membri votavano contro lo stesso indirizzo di politica.

Questa volta i dissenzienti sono meno che in precedenza. La dichiarazione mostra che hanno votato contro la consigliera Cook e la presidente della Fed di Cleveland Beth Hammack.

Vale la pena notare che anche Hammack aveva votato contro a luglio per sostenere un rialzo dei tassi. Tuttavia, gli altri due dissenzienti di luglio—il presidente della Fed di Minneapolis Neel Kashkari e la presidente della Fed di Dallas Lorie K. Logan—sono questa volta tornati nel campo mainstream favorevole alla pausa. Da questo punto di vista, le divisioni tra i “falchi” della Fed si sono ridotte rispetto a luglio.

Alcuni commentatori affermano che il voto contrario di Cook sia solo un “gesto” rivolto al presidente degli Stati Uniti Trump, da sempre favorevole a un taglio dei tassi.

Un articolo di Visione di Wall Street aveva già riferito che a giugno, la Corte Suprema degli Stati Uniti aveva stabilito che Trump non poteva licenziare Cook senza concederle un'adeguata possibilità di difendersi, pur non avendo ancora deciso sulla fondatezza delle accuse. Così, questo mese, Trump ha nuovamente spinto per la sua rimozione dal consiglio della Fed.

Il 9 ottobre, la Casa Bianca ha annunciato la formazione di una commissione speciale d’inchiesta per indagare sulle accuse secondo cui Cook avrebbe fatto affermazioni false in documenti relativi ai mutui, fissando un'audizione il 5 novembre sempre alla Casa Bianca. In un promemoria, Trump ha dichiarato che in quanto presidente ha la responsabilità di garantire il rispetto fedele della legge e che la commissione esaminerà le prove e le accuse contro Cook per stabilire se vi siano motivi per la sua rimozione.

Da crescita stabile a crescita robusta dell’economia. Nuove informazioni contribuiranno a garantire il raggiungimento tempestivo degli obiettivi d’inflazione

Nel commentare la situazione economica, la dichiarazione di questa riunione ricalca in gran parte la precedente, con una sola differenza: prima si parlava di una crescita “stabile” dell’economia statunitense, ora si definisce la crescita come “robusta”.

La dichiarazione ribadisce che la Federal Reserve è impegnata a mantenere la stabilità dei prezzi e conferma che la crescita occupazionale è in linea con quella della forza lavoro, con il tasso di disoccupazione che resta sostanzialmente stabile, e sottolinea nuovamente la crescita sostenuta della produttività e la solidità degli investimenti di capitale.

Come nella precedente dichiarazione, si afferma che “sebbene sia parzialmente influenzata dall’evolversi della situazione geopolitica, l’incertezza rimane elevata, ma la domanda interna mostra resilienza.”

Viene inoltre ribadito che la Fed continuerà ad attuare la politica di mantenere riserve abbondanti nel sistema bancario.

La dichiarazione rimarca ancora una volta che “l’inflazione resta elevata”, modificando però la formulazione sulla politica dei tassi: nella precedente si diceva che un aumento avrebbe “contribuito a riportare l’inflazione verso il target 2% fissato dal comitato (FOMC)” in modo tempestivo. Stavolta questa frase è eliminata e ne viene aggiunta una nuova:

“L’accumulo di ulteriori informazioni aiuterà il comitato (FOMC) a determinare l’orientamento adeguato della politica, al fine di garantire che l’inflazione torni tempestivamente verso il target del 2% stabilito dal comitato.”

Le parti in rosso qui sotto evidenziano cosa è stato aggiunto o eliminato rispetto alla dichiarazione precedente.