Goldman Sachs riduce drasticamente il target KOSPI da 12.000 a 9.000 punti, ma sostiene ancora che esiste il 60% di spazio per un rialzo

Gli strateghi di Goldman Sachs hanno abbassato il target a 12 mesi dell’indice KOSPI della Corea del Sud da 12.000 a 9.000 punti, con una riduzione del 25%. In precedenza, quest’anno la banca aveva incrementato più volte il target. Il ribasso attuale deriva dalle crescenti preoccupazioni del mercato riguardo al trading basato sull’intelligenza artificiale (AI). Nel rapporto del 25 ottobre, gli analisti guidati da Timothy Moe hanno dichiarato di aver adottato ipotesi di valutazione più conservative, dopo che il KOSPI è sceso di oltre il 35% rispetto al picco di giugno. Tuttavia, gli strateghi ritengono che questa ondata di vendite abbia reso la valutazione del mercato azionario sudcoreano significativamente bassa e che il nuovo target implichi comunque un potenziale di crescita superiore al 60% rispetto ai livelli attuali.

L’ultimo aumento del target sul KOSPI da parte di Goldman Sachs era avvenuto lo scorso giugno, e la banca ha mantenuto l’obiettivo di 12.000 punti anche quando le vendite globali sul settore AI hanno causato un calo delle componenti dell’indice. I giganti dei semiconduttori come Samsung Electronics e SK Hynix hanno reso il KOSPI un punto di riferimento per il trading sull’AI. Gli investitori sono sempre più preoccupati per la sostenibilità delle massicce spese infrastrutturali nel settore, per l’aumento dei costi di finanziamento e per segnali di rendimenti insufficienti; la pressione di vendita si è ormai estesa anche al mercato sudcoreano nel suo complesso.

Gli strateghi di Goldman Sachs hanno scritto nel rapporto: “Il mercato sta prezzando uno scenario macroeconomico eccessivamente negativo.” Hanno spiegato che il taglio del target è stato effettuato per includere “ipotesi più conservative su come il mercato possa valutare i fondamentali sottostanti”, ma restano dell’opinione che “ai livelli attuali, il mercato offra interessanti opportunità di rischio/rendimento”.

Il mercato azionario sudcoreano è passato dall’essere uno dei mercati principali più caldi dell’anno a uno dei più economici del mondo, con le valutazioni scese a circa la metà di quelle dell’Indonesia. Secondo i dati disponibili, il price/earnings prospettico a 12 mesi del KOSPI è sceso a circa 4 volte; tra i 18 mercati monitorati da Bloomberg, l’ultima volta che si è registrata una tale valutazione risale al 2006. All’inizio del 2026, il valore di mercato dell’indice superava i 1.000 miliardi di dollari.

Gli strateghi di Goldman Sachs stimano che le attuali valutazioni dei semiconduttori implichino per il settore un calo degli utili del 65% entro il 2027, uno scenario che considerano troppo pessimista. Il segmento dei chip non di memoria rappresenta circa la metà dell’indice KOSPI, con un price/earnings prospettico di 7,6 volte.

Nonostante l’ultimo taglio del target, Goldman Sachs rimane ottimista su titoli legati a energia elettrica, industria e corporate governance, oltre che su società che beneficiano della reflazione interna e della cultura pop coreana.