Nessun aumento dei tassi a ottobre, un nuovo intervento a dicembre? Il percorso di "aumento lento dei tassi" della Federal Reserve contro l'inflazione emerge. L’intervento di Walsh la prossima settimana diventa punto focale.

Secondo quanto riportato dalla piattaforma finanziaria Zhihui Tong, la Federal Reserve annuncerà la più recente decisione sui tassi d’interesse mercoledì prossimo. Il mercato si aspetta ampiamente che la banca centrale mantenga invariato il tasso dei federal funds, segnalando così la sua pazienza nel combattere l’inflazione. Secondo lo strumento FedWatch del CME Group, i mercati finanziari attualmente ritengono che il Federal Open Market Committee (FOMC) abbia solo una probabilità su dieci di votare per un aumento del tasso dei federal funds di 25 punti base alla riunione di mercoledì.

Nelle ultime settimane, i funzionari della Federal Reserve hanno discusso pubblicamente se proseguire con un ulteriore aumento di 25 punti base a settembre per affrontare l’inflazione superiore alle attese. Sebbene alcuni funzionari abbiano espresso preoccupazione, altri hanno sostenuto un approccio attendista. Recentemente, due membri chiave del FOMC — il membro del consiglio Bowman e il presidente della Federal Reserve di New York Williams — hanno dichiarato di non sostenere un rialzo dei tassi in due riunioni consecutive.

La Federal Reserve sta cercando di bilanciare il doppio mandato conferito dal Congresso: mantenere una bassa inflazione e un’elevata occupazione. L’inflazione è rimasta al di sopra dell’obiettivo della Federal Reserve per il quinto anno consecutivo, mentre il tasso di disoccupazione resta vicino ai minimi storici. Un tasso dei federal funds più elevato significa costi di finanziamento superiori per diversi tipi di prestiti, il che potrebbe frenare la spesa e ridurre l’inflazione. Tuttavia, ciò potrebbe anche pesare sul mercato del lavoro e sull’economia nel suo complesso.

La maggior parte degli esperti prevede che anche se la Federal Reserve rinuncerà a un rialzo dei tassi a ottobre, procederà con un nuovo aumento a dicembre. Michael Pearce, capo economista USA di Oxford Economics, ha scritto in un commento: “Tutti gli indicatori suggeriscono che la Federal Reserve dovrà continuare ad aumentare i tassi nel breve termine, ma le dichiarazioni di alcuni funzionari chiave indicano che è improbabile che intraprendano questa azione nella riunione politica di ottobre.”

Se la Federal Reserve dovesse sospendere l’aumento dei tassi a ottobre, questo darebbe ai funzionari più tempo per valutare in che misura l’aumento dei prezzi dell’energia, causato dalla guerra in Medio Oriente, possa effettivamente alimentare l’inflazione, prima di decidere ulteriori interventi.

David Mericle, capo economista USA di Goldman Sachs, ha scritto in un commento che le recenti dichiarazioni dei funzionari della Federal Reserve indicano che la maggioranza sosterrà un aumento di 25 punti base ogni due riunioni, il che significa che i prossimi due rialzi potrebbero avvenire rispettivamente a dicembre e a marzo dell’anno prossimo.

Oltre alla decisione sui tassi, il momento più atteso della riunione della Federal Reserve di mercoledì sarà la conferenza stampa del presidente Walsh. Tuttavia, se dovesse mantenere la sua linea abituale, eviterà di fornire qualsiasi indicazione sulle decisioni future di politica monetaria. A differenza dei suoi predecessori, Walsh ha sempre evitato di offrire ai mercati finanziari una “forward guidance”.

Ciononostante, anche se criptici, i commenti di Walsh potrebbero offrire qualche indizio. Ruchir Sharma, economista di Nomura Securities, ha scritto in un commento: “È poco probabile che Walsh fornisca una forward guidance diretta durante la conferenza stampa, ma ci aspettiamo che sostenga implicitamente un rialzo dei tassi a dicembre. Le sue valutazioni sui recenti dati sull’inflazione e sulle condizioni finanziarie del mercato potrebbero fornire qualche indizio sul livello di restrizione della politica monetaria previsto fino al 2027.”