DoubleLine Capital: il massiccio indebitamento e la domanda debole continueranno a esercitare pressione; rimaniamo ribassisti sui Treasury americani a lungo termine

Secondo quanto riportato da Zhitong Finance APP, Jeff Sherman, Vice Chief Investment Officer di DoubleLine Capital, ha dichiarato di mantenere una posizione ribassista sul debito pubblico statunitense a lungo termine, ritenendo che il massiccio indebitamento del governo e la debolezza della domanda continueranno a esercitare pressioni sul mercato dei Treasury USA.

Sebbene giovedì i Treasury statunitensi siano aumentati, trainati dal timore del trading legato all’intelligenza artificiale (AI) e dalle turbolenze del mercato francese che hanno fatto riaffiorare la domanda di asset rifugio, Sherman ha affermato che il rimbalzo dai livelli di “ipervenduto” non modifica le pressioni fondamentali che gravano sulle obbligazioni a lunga scadenza. Ha dichiarato: “Continuiamo a essere fortemente sottopesati nei Treasury nella maggior parte dei portafogli, e persino alcuni portafogli stanno assumendo posizioni corte sull’estremità lunga della curva dei rendimenti”. Ha aggiunto che il rialzo dei rendimenti obbligazionari in mercati come il Giappone intensifica la competizione globale per il capitale, riducendo così la domanda degli investitori esteri per i titoli di Stato USA.

Sherman ha inoltre criticato il tentativo del Segretario al Tesoro statunitense, Yellen, di abbassare i rendimenti dei Treasury. Ha affermato: “(Yellen) ha utilizzato un linguaggio estremamente aggressivo, come ‘sono io il banco, possiedo informazioni che voi non conoscete’. Il mercato non ha reagito bene a questo tipo di comunicazione”. “Se vuoi che gli investitori si fidino, dovresti trasmettere maggiore sicurezza, non cercare di umiliarci.”

Relativamente al mercato del credito, Sherman ha affermato che, sebbene continui a sottopesare il settore tecnologico, dopo le recenti vendite sui mercati ha già iniziato ad effettuare “piccoli acquisti esplorativi” su alcuni debiti. Il rischio di credito di Meta Platforms (META.US) è salito giovedì al massimo storico, poiché i piani per aumentare la spesa in conto capitale hanno alimentato ulteriormente i timori di un incremento del debito legato all’AI. Le obbligazioni del fornitore di cloud computing AI CoreWeave (CRWV.US) sono crollate la scorsa settimana a causa delle crescenti preoccupazioni del mercato per la loro espansione finanziata a debito.

Sherman ha dichiarato: “Abbiamo iniziato a fare piccoli acquisti esplorativi sia tra gli hyperscalers sia tra i neoclouds”. Ha aggiunto: “Quando combini tutti questi fattori — rendimenti del 12%, 13%, 15% — e pensi che questi rendimenti possano proteggerti dai risultati negativi, allora, come investitore nel credito, questo è esattamente ciò che dovresti fare.”