Associazione Mondiale dell'Oro: La Cina acquista grandi quantità di oro durante le correzioni dei prezzi, le partecipazioni ETF raggiungono un nuovo massimo storico

Huitong Network 16 ottobre—— Il direttore della ricerca della World Gold Council (WGC) per la Cina, Jia Yi (Ray Jia), ha dichiarato che la banca centrale cinese ha aumentato le riserve auree di 23 tonnellate lo scorso mese; gli ETF sull’oro domestici hanno continuato a ricevere afflussi di capitale a settembre, chiudendo così un forte terzo trimestre. Con il calo del prezzo dell’oro, la domanda di gioielli in oro, lingotti e monete d’oro è aumentata di recente grazie alle festività e alle vacanze.

Il direttore della ricerca della World Gold Council (WGC) per la Cina, Jia Shuchang (Ray Jia), ha dichiarato che la banca centrale cinese ha aumentato le riserve auree di 23 tonnellate lo scorso mese; gli ETF sull’oro domestici hanno continuato a ricevere afflussi di capitale a settembre, chiudendo così un forte terzo trimestre. Con il calo del prezzo dell’oro, la domanda di gioielli in oro, lingotti e monete d’oro è aumentata di recente grazie alle festività e alle vacanze.



Nell’ultimo rapporto sul mercato aurifero cinese della World Gold Council, Jia Shuchang ha sottolineato che, nonostante il calo del prezzo dell’oro a settembre abbia eroso parte degli aumenti del terzo trimestre, l’oro ha comunque registrato una crescita nel periodo.

“A settembre il prezzo dell’oro ha subito una correzione (Grafico 1), con il prezzo di riferimento pomeridiano del London Bullion Market Association (LBMA Gold Price PM) denominato in dollari in calo dell’8,5%, e il prezzo pomeridiano dello Shanghai Gold Exchange (SHAUPM) denominato in RMB in calo del 5,5%.” Ha dichiarato: “Secondo il nostro modello di attribuzione dei rendimenti dell’oro (GRAM), la politica restrittiva della Federal Reserve ha fatto salire il rendimento dei Treasury USA e, insieme al rafforzamento del dollaro, ha esercitato una pressione al ribasso sul prezzo dell’oro.”

“Nel terzo trimestre, l’oro denominato in RMB è salito del 3%, restringendo la perdita cumulata annuale al 7%.” Ha detto, “Con il continuo inasprirsi delle tensioni tra USA e Iran e l’aumento delle preoccupazioni sull’inflazione, gli investitori si aspettano che la Federal Reserve continui ad aumentare i tassi di interesse — a settembre l’aumento è stato di 25 punti base. Inoltre, i dati economici USA migliori delle aspettative hanno sostenuto un forte aumento dei rendimenti dei Treasury USA a breve termine; anche i rendimenti a lungo termine si sono elevati, principalmente a causa dell’aumento del premio di scadenza legato alle questioni fiscali. Nel complesso, forze opposte hanno portato a una leggera crescita del prezzo dell’oro nel trimestre.”

All’inizio di ottobre, il prezzo dell’oro si è gradualmente stabilizzato: il prezzo interno dell’oro si è mantenuto intorno ai 900 yuan/grammo, mentre quello internazionale è rimasto sopra i 4.100 dollari/oncia. Ha osservato: “Le tensioni geopolitiche e il loro impatto sui prezzi dell’energia, insieme alle attese di inflazione e sulle future mosse sui tassi della Federal Reserve, restano i principali fattori che determinano la tendenza a breve termine dell’oro.”



Tuttavia, a settembre, gli ETF sull’oro non hanno mostrato debolezza: gli ETF sull’oro in Cina hanno registrato un afflusso netto di 11 tonnellate nel mese, terzo mese consecutivo di afflussi. Jia Shuchang ha affermato: “Le posizioni totali degli ETF sull’oro domestici hanno raggiunto le 304 tonnellate, un nuovo massimo storico alla fine del mese. Ma a causa del calo dei prezzi dell’oro, sebbene gli afflussi netti siano stati pari a 11 miliardi di yuan (circa 1,6 miliardi di dollari), il patrimonio gestito (AUM) dagli ETF sull’oro ha comunque registrato un calo del 2%, scendendo a 276 miliardi di yuan (circa 41 miliardi di dollari).”

Nel terzo trimestre, il flusso netto complessivo degli ETF sull’oro in Cina è stato di 3,9 miliardi di dollari, con una crescita trimestrale del 13% dell’AUM e un aumento delle posizioni totali di 27 tonnellate. “Con il continuo calo del mercato azionario domestico, la domanda di diversificazione degli asset è aumentata, sostenendo la domanda di investimento in oro; il calo dei rendimenti dei bond governativi ha ridotto il costo opportunità di detenere oro; infine, le ripetute informazioni sugli acquisti di oro da parte della banca centrale hanno ulteriormente incentivato l’allocazione in ETF sull’oro.” Ha spiegato.

“Vale la pena notare che i flussi in entrata del terzo trimestre hanno compensato quelli in uscita del secondo trimestre, quindi gli ETF cinesi sull’oro potrebbero registrare un nuovo record annuale di afflussi nel 2023.” Ha sottolineato Jia Shuchang. All’inizio di ottobre, con la debolezza persistente della borsa domestica, gli investitori hanno continuato a diversificare i propri asset, mantenendo elevato l’interesse verso gli ETF sull’oro.



Allo stesso tempo, a settembre, il mercato domestico dei futures sull’oro si è raffreddato insieme al prezzo dell’oro. “Il volume medio giornaliero degli scambi dell’oro sulla Shanghai Futures Exchange (SHFE) è diminuito del 9% rispetto al mese precedente, a 360 tonnellate; secondo i dati attuali, le 20 principali controparti hanno ridotto la posizione netta lunga di 5 tonnellate rispetto alla fine di agosto, attestandosi a 149 tonnellate.” Ha detto, “La diminuzione sia del volume degli scambi sia delle posizioni nette riflette il calo simultaneo del prezzo dell’oro e della volatilità del mercato, con un clima di maggiore cautela tra gli operatori.”

Nonostante il calo nell’attività di settembre, il saldo netto complessivo delle posizioni lunghe nel terzo trimestre ha comunque registrato un +59% rispetto al trimestre precedente, e il volume degli scambi è cresciuto del 18% su base annua. “Dopo il secondo trimestre, soprattutto grazie alla ripresa del prezzo dell’oro in agosto, si sono verificati questi cambiamenti.”



Il calo del prezzo dell’oro ha stimolato la domanda al dettaglio, mentre quella all’ingrosso ha visto un recupero stagionale.

Jia Shuchang ha scritto: “A settembre, banche, gioiellerie e altri operatori hanno ritirato 92 tonnellate di oro dalla Shanghai Gold Exchange (SGE), +48% rispetto al mese precedente. Prima delle festività della Festa Nazionale (inizio ottobre), il settore della gioielleria normalmente aumenta le scorte per la stagione, che segna anche l’inizio dell’alta stagione per le vendite di gioielli; la correzione nei prezzi dell’oro ha ulteriormente incentivato gli acquisti. Da feedback di mercato si evince che molti investitori hanno interpretato il calo del prezzo dell’oro come un buon punto d’ingresso, migliorando le vendite di lingotti. La debolezza del mercato azionario riduce le alternative disponibili, spingendo gli investitori domestici verso asset rifugio; gli acquisti continui della banca centrale rafforzano ulteriormente questa tendenza.”

“Tuttavia, il consumo di gioielli in oro resta inferiore agli anni precedenti: nonostante una ripresa temporanea, il volume di oro prelevato dalla SGE a settembre è rimasto a livelli storicamente bassi, in calo del 22% su base annua.”



Nel terzo trimestre, la domanda totale all’ingrosso di oro è scesa del 21% su base annua, a 234 tonnellate, il 44% in meno rispetto alla media decennale di 418 tonnellate. “La principale causa di questa flessione è la debolezza persistente del consumo per i gioielli in oro.” Ha affermato.

Allo stesso tempo, la banca centrale cinese ha approfittato del calo del prezzo dell’oro per aumentare gli acquisti nel terzo trimestre, soprattutto a settembre.

Jia Shuchang ha detto: “A settembre, la People’s Bank of China ha acquistato 23 tonnellate di oro, segnando il più ampio acquisto mensile dall’ottobre 2023. Dopo questo incremento, le riserve auree ufficiali della Cina sono arrivate a 2.410 tonnellate, l’8,5% delle riserve totali; a causa della diminuzione degli asset in valuta estera, il totale delle riserve è sceso del 2% nel mese, attestandosi a 3.800 miliardi di dollari.”

Dopo gli acquisti di settembre, la banca centrale cinese ha portato a 23 mesi consecutivi l’incremento delle riserve auree; nel solo terzo trimestre ha acquistato complessivamente 63 tonnellate, la miglior performance trimestrale dalle fine del terzo trimestre 2023. “Dall’inizio dell’anno, la People’s Bank of China ha aumentato le riserve auree di 103 tonnellate, risultando tra le banche centrali più aggressive a livello globale.”



Guardando al futuro, Jia Shuchang osserva: “Alla fine di settembre con la Festa di metà autunno e all’inizio di ottobre con la settimana lunga della Festa Nazionale, le vendite potrebbero ricevere ulteriore impulso, e la correzione del prezzo dell’oro prima delle festività potrebbe attrarre acquisti in occasione delle flessioni, stimolando la domanda di gioielli, lingotti e monete d’oro.”

“L’attuale contesto macroeconomico continua a sostenere gli investimenti in oro, mentre la stagione del consumo tradizionale del quarto trimestre potrà fornire vantaggi stagionali ai consumi di gioielli; tuttavia, la limitata capacità di acquisto e la scarsa fiducia dei consumatori potrebbero continuare a comprimere i volumi di oro fisico consumato.” Ha aggiunto.