La turbolenza nel mercato obbligazionario aumenta il rischio di short squeeze sul franco svizzero.
智通财经2026/10/08 09:37(1) L'impatto delle operazioni di arbitraggio sul franco svizzero è stato molto evidente, con il tasso di cambio ponderato del franco che ha subito una forte diminuzione dall'inizio dell'anno. (2) Tuttavia, con l’aumento della volatilità valutaria e la crescente avversione al rischio causata dai mercati obbligazionari ed energetici, il mercato potrebbe avere motivo di coprirsi contro i rischi di un rialzo del franco svizzero. (3) Nel periodo tra febbraio e settembre 2026, caratterizzato dalla coesistenza tra operazioni di arbitraggio e prosperità dei mercati azionari, il tasso di cambio ponderato del franco svizzero è sceso di circa il 5,5%, passando da 114 a circa 108, il livello più basso da febbraio 2025. (4) Questo punto minimo è vicino a diversi indicatori tecnici importanti, tra cui la media mobile a 100 mesi intorno a 107,5 e la banda inferiore di Bollinger a 20 mesi, anch'essa intorno a 107,5. (5) Questo calo rappresenta un movimento di correzione dopo un aumento più ampio, il che potrebbe fornire una base per una ripresa del franco svizzero; attualmente il cambio si è distaccato dalla media mobile a 100 mesi e dal 2023 il franco non ha mai scambiato al di sotto di questa media. (6) Poiché potrebbe formarsi un minimo, gli investitori short sul franco potrebbero essere motivati a ridurre la propria esposizione al rischio dopo l’instabilità obbligazionaria e l’aumento della volatilità valutaria che hanno scosso i mercati azionari. (7) Tali azioni costituiscono una minaccia diretta alle operazioni di arbitraggio e, considerata l'entità del calo del franco, è probabile che ci sia ancora un grande numero di posizioni short aperte sul franco svizzero. (8) Una chiusura di queste posizioni potrebbe innescare un ulteriore rialzo del franco, la cui volatilità può essere rapida: ad ottobre ha visto una diminuzione del 2,4% in soli due giorni di contrattazione. (9) Sarà importante monitorare l’andamento della volatilità obbligazionaria e il cambiamento del sentimento di avversione al rischio; se la propensione al rischio continua a ridursi, la copertura delle posizioni short sul franco potrebbe diventare una variabile chiave a breve termine sul mercato valutario.
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