Barclays: Un alto rendimento non significa che i Treasury USA siano a buon mercato, il premio di termine determina il rischio

智通财经2026/10/08 07:21

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Gli strateghi di Barclays, Demi Hu e Anshul Pradhan, hanno dichiarato in un rapporto che, dal punto di vista della valutazione dei Treasury americani, un rendimento elevato non significa necessariamente che i Treasury siano a buon mercato. Secondo i due strateghi, se la maggior parte del rendimento riflette le aspettative del mercato sui tassi a breve termine, la compensazione extra per detenere asset con una durata più lunga rispetto a strumenti con una scadenza più breve sarà minore. Hanno affermato: "Un premio per la scadenza più elevato implica una compensazione maggiore, ma riflette anche una maggiore incertezza e rischio di durata." Hanno aggiunto che questa distinzione influenza anche il rischio assunto su diverse sezioni della curva dei rendimenti. Gli strateghi hanno spiegato che, se si rivaluta il percorso recente della politica monetaria, l’impatto dovrebbe concentrarsi principalmente sulla parte frontale e centrale della curva dei rendimenti, ovvero sulle scadenze intermedie; mentre se il premio per la scadenza o l’ipotesi di un tasso neutro a lungo termine dovessero continuare a salire, la pressione maggiore si eserciterebbe sulla parte più lunga della curva dei rendimenti.

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