La Finlandia sospende la costruzione di due nuovi data center di Google a causa di problemi relativi alla valutazione ambientale.

(1) Durante le contrattazioni di apertura europee, i rendimenti dei titoli di Stato francesi sono saliti, con aumenti superiori rispetto agli omologhi dell’Eurozona. (2) I titoli francesi continuano a essere sotto osservazione, mentre il governo insiste, nei negoziati di bilancio, per mantenere il limite del deficit al 5% del PIL. (3) Secondo Michiel Tukker e Benjamin Schroeder, strateghi dei tassi d’interesse di ING Group, le proposte fiscali della leader di estrema destra Marine Le Pen potrebbero sostenere temporaneamente i titoli francesi, ma la credibilità limitata e l’incertezza sulle future elezioni continuano a suggerire un rischio di ampliamento degli spread. (4) Anche i rendimenti dei titoli di Stato dell’Eurozona hanno seguito l’aumento dei Treasury statunitensi, mentre il mercato attende la pubblicazione delle minute del meeting della Federal Reserve. (5) Il rendimento dei Bund tedeschi a 10 anni è salito di 2,2 punti base a circa il 3,5%, mentre quello dei titoli francesi a 10 anni è aumentato di 5,4 punti base fino a circa il 4,8%.

(1) Il prezzo spot del diesel mantiene saldamente il livello di breakout precedente, mostrando una notevole tenuta. (2) Nonostante le recenti oscillazioni del greggio, il diesel rifiuta di restituire i suoi guadagni, indicando che il mercato fisico dei prodotti raffinati rimane robusto. (3) Una volta che il diesel riprenderà a salire, è previsto che trascinerà al rialzo anche il prezzo del greggio. (4) Il petrolio greggio si sta attualmente avvicinando gradualmente al minimo ciclico. (5) Quando sarà confermato che il diesel sta avviando un nuovo attacco dal livello attuale, ciò potrebbe diventare il fattore scatenante per il prossimo grande movimento del greggio.

(1) La produzione industriale tedesca di agosto è inaspettatamente cresciuta su base mensile, registrando l'aumento più elevato dall'aprile 2025 e superando le aspettative di mercato. (2) A luglio la produzione era diminuita, mentre il rimbalzo di agosto è stato sostenuto dal forte aumento dell'output nel settore delle costruzioni e dalla crescita della produzione di macchinari e attrezzature. (3) La produzione automobilistica è invece calata rispetto al mese precedente, secondo l'ente statistico anche a causa delle ferie programmate nelle fabbriche. (4) Su base annua la produzione ha registrato un aumento, mentre le aziende manifatturiere continuano ad affrontare un ambiente instabile dovuto alle oscillazioni dei prezzi energetici. (5) La produzione industriale tedesca è complessivamente salita da aprile, con le aziende che hanno incrementato le scorte per timori legati alla situazione in Medio Oriente; alcuni produttori hanno inoltre beneficiato di un vantaggio competitivo a causa delle interruzioni nelle forniture di materie prime dal Golfo. (6) L'economia tedesca ha mostrato una solida espansione nel primo semestre, trainata da una domanda inaspettatamente forte di esportazioni e dalla prosecuzione degli incentivi fiscali pubblici verso investimenti in difesa e infrastrutture. (7) Tuttavia, i dati sugli ordini industriali pubblicati martedì hanno evidenziato un forte calo, principalmente a causa della riduzione di ordini di grandi dimensioni come aerei e veicoli militari. (8) Secondo gli economisti delle banche commerciali tedesche, i dati sulla produzione rappresentano almeno un barlume di speranza, suggerendo che l'attività manifatturiera non è diminuita nel terzo trimestre e che l'economia tedesca è cresciuta lievemente. (9) L'ente statistico ha inoltre sottolineato che l'impatto dell'aumento dei prezzi energetici si è manifestato nei comparti a forte intensità energetica, dove la produzione è diminuita. (10) Lo scorso mese la Banca Centrale Europea ha alzato il tasso d'interesse di riferimento per la seconda volta quest'anno, ritenendo troppo forte l'aumento dei prezzi di petrolio e gas; mercoledì il Brent ha oscillato sopra i 100 dollari al barile. (11) La fiducia delle imprese tedesche a settembre ha raggiunto il livello più alto da oltre tre anni, indicando che le aziende non sono state particolarmente colpite dalla turbolenza economica causata dalla guerra, mentre la fiducia dei consumatori è scesa al livello più basso degli ultimi cinque mesi. (12) Gli economisti aggiungono che i recenti indicatori di fiducia positivi offrono speranza per un ulteriore aumento della produzione, ma i miglioramenti potrebbero essere limitati a causa delle problematiche strutturali, delle dichiarazioni di Trump sui dazi e di una forte concorrenza esterna.

(1) Deutsche Bank ritiene che l’argento potrebbe passare da una situazione di scarsità a una di eccesso; l’analista Gary della banca afferma che il picco della carenza di argento è chiaramente superato e che già dal 2027 potrebbe verificarsi un surplus di offerta. (2) Attualmente l’argento è quotato a circa 61 dollari/oncia, con un aumento di circa il 26% rispetto allo stesso periodo dell’anno scorso; durante il periodo di reale scarsità all’inizio del 2026 aveva raggiunto circa 120 dollari/oncia. (3) Alla fine di agosto, i magazzini commerciali di Londra detenevano più di circa 914 milioni di once d’argento, di cui oltre circa 300 milioni di once disponibili liberamente, con un aumento di circa il 70% da ottobre 2025. (4) La domanda di fotovoltaico è rapidamente diminuita e Deutsche Bank prevede che il consumo globale di argento per il fotovoltaico calerà di oltre circa il 20% quest’anno. (5) I produttori stanno adottando linee di contatto più sottili e paste rivestite in rame, e si prevede che nel 2026 l’uso di argento per unità di cella fotovoltaica diminuirà di circa il 17%. (6) Deutsche Bank prevede che il prezzo medio dell'argento nel secondo trimestre del 2027 sarà di circa 70 dollari/oncia.