JPMorgan: I prestiti problematici negli Stati Uniti raggiungono il massimo dall’inizio della pandemia, con il settore tecnologico particolarmente colpito.
I strategisti di JPMorgan hanno scritto martedì che la parte più problematica del mercato dei prestiti a leva ha raggiunto il livello più alto dall'inizio della pandemia, con il settore tecnologico che risulta essere quello sotto la maggiore pressione.
Secondo quanto riportato da Jinse Finance, i strategist di JPMorgan hanno scritto martedì che la quota di prestiti leveraged in grave difficoltà nel mercato ha raggiunto il livello più alto dall'inizio della pandemia; il settore tecnologico è quello maggiormente sotto pressione. In particolare, il volume dei prestiti scambiati a un prezzo inferiore al 60% del loro valore nominale (cioè in situazione di grave difficoltà) è salito da 4 miliardi di dollari di un anno fa a 6,5 miliardi di dollari, il massimo dal marzo 2020.
Anche i prestiti leveraged deteriorati (ovvero quelli scambiati a un prezzo pari o inferiore all'80% del valore nominale) sono in aumento, raggiungendo un totale di 139,8 miliardi di dollari, con un'impennata di quasi il 90% negli ultimi dodici mesi, solo 4 miliardi di dollari in meno rispetto al picco di maggio 2020. I strategist, tra cui Nelson Jantzen, hanno scritto nel rapporto. Attualmente circa 141 emittenti di prestiti leveraged sono scambiati a un prezzo sotto l'80% del valore nominale, 35 in più rispetto a un anno fa. Tra i principali contributori figurano società di software come CDK Global, QLIK Technologies Inc. e Quest Software.
Il rapporto indica che il settore con la maggiore concentrazione di prestiti deteriorati è quello tecnologico, con una quota pari al 39% e un totale di 54,4 miliardi di dollari. Le aziende software stanno affrontando un ambiente di rifinanziamento sempre più impegnativo, poiché un muro di debito in scadenza superiore a 100 miliardi di dollari si sta avvicinando. Il settore quest'anno è sotto pressione, con crescenti preoccupazioni di mercato circa il fatto che i progressi nell'intelligenza artificiale possano sconvolgere le imprese che forniscono servizi software.
Nella fascia più a rischio del mercato dei prestiti leveraged, i prestiti di categoria CCC (il livello più basso dei junk bond) hanno registrato quest'anno un rendimento del -1,97%, mentre tutte le altre categorie junk hanno ottenuto risultati positivi. Secondo i dati di JPMorgan, nel comparto delle obbligazioni high yield, lo spread dei bond CCC è salito a oltre 1000 punti base, il più alto dall'ultima crisi bancaria regionale del 2023, quando gli investitori abbandonarono i titoli rischiosi. Il rendimento dei bond CCC è salito al 15,58%, il massimo da novembre 2022.
Negli ultimi mesi, lo spread delle CCC ha continuato ad aumentare a causa dell'impennata dei rendimenti obbligazionari globali e della svolta restrittiva della Federal Reserve, aumentando i costi di servizio e rifinanziamento del debito per i mutuatari altamente indebitati con numerosi titoli e prestiti in scadenza imminente.
I strategist di JPMorgan sottolineano che, da inizio anno, il volume delle obbligazioni high yield colpite da default ha superato quello dei prestiti, “per la prima volta dal 2020”. La banca prevede che l'anno prossimo i tassi di default su obbligazioni high yield e prestiti leveraged aumenteranno rispettivamente dal 2,25% previsto per il 2026 al 2,75% e 4,50%.
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